美国债(zhài)务上限危机暂(zàn)时“告一段落”——美东(dōng)时间5月(yuè)31日(rì)，美国国(guó)会众议院(yuàn)通过了一项(xiàng)关于联邦政府债务上限和预算的法案，隔(gé)日参议院通过，根据法(fǎ)案(àn)政府开支(zhī)将受(shòu)到上限制约直至2024年结束，但可以避免(miǎn)发生债务违约。根据美(měi)国国(guó)会(huì)预(yù)算办公室数据，目前(qián)美国联(lián)邦(bāng)债务规模约为(wèi)31.46万(wàn)亿美(měi)元，占其(qí)国内生产总值比例已超过(guò)120％，相当于每个美国人负债9.4万美元。

　　事实(shí)上，二战以来，美国已103次调整债务上限，尽管未曾出现(xiàn)过(guò)实质性债务违(wéi)约，但债务上限危机仍可从(cóng)市场预期、流动性、风险(xiǎn)偏好、借(jiè)贷(dài)成本等机(jī)制作用于全球金(jīn)融、实(shí)物(wù)资产(chǎn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对《中(zhōng)国基金(jīn)报》记者(zhě)表(biǎo)示，在目前(qián)美国债(zhài)务上限情景下，中长(zhǎng)期看美债上限违约风(fēng)险(xiǎn)难以忽视，亚(yà)洲等新兴市(shì)场股票表现将更具韧性，而市(shì)场关注(zhù)的重点也将(jiāng)重新(xīn)回到(dào)美联(lián)储(chǔ)的货(huò)币政(zhèng)策上来。

　　危机暂(zàn)缓新兴市场(chǎng)股票表(biǎo)现更(gèng)具韧性

　　除本(běn)次外，1976年以(yǐ)来美(měi)国政府(fǔ)债务共有(yǒu)22次触及法(fǎ)定上(shàng)限，每次债(zhài)务上限触(chù)及(jí)后均(jūn)得到了上(shàng)调或暂停，只是经历的时间长短不同。

　　彭博数据显示，2011年债务上限解决前后，标(biāo)普500指数自高点下跌16.7％，而MS建军是哪一年CI新兴市场(chǎng)指数(shù)下跌16.3％；在(zài)2013年债务上限解决前后(hòu)，标普500指数最(zuì)大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次债(zhài)务危机谈判过(guò)程中，亚洲市场反应(yīng)参差(chà)，日经225指数创1990年(nián)以来新高(gāo)，香(xiāng)港恒生指数则跌至年内新低。

　　瑞(ruì)银(yín)财(cái)富管理投(tóu)资总(zǒng)监办(bàn)公室（CIO）对记(jì)者(zhě)表示，尽管美国彻底违约的可能性非(fēi)常低，但此前因(yīn)为(wèi)市场担忧发生发(fā)生(shēng)违(wéi)约，很多国家(jiā)和行业(yè)都遭到抛(pāo)售(shòu)，但这(zhè)次亚洲市场表现(xiàn)相对于美(měi)国和发(fā)达市场更具韧性(xìng)，得益于较佳的(de)盈利(lì)增长前景和具吸引力的相对(duì)估值，尤其看好(hǎo)中(zhōng)国、泰国和韩(hán)国。

　　具(jù)体就中国市场而言，瑞银CIO认为，盈利才(cái)是关键催化(huà)剂。中国(guó)今(jīn)年首季盈(yíng)利(lì)增长较去年第四季有(yǒu)所改善，有助(zhù)提振对中国资产的信心。与(yǔ)亚洲其他地区（日(rì)本除外）相(xiāng)比，中国股市的估值似乎(hū)被(bèi)低(dī)估。

　　景(jǐng)顺亚(yà)太(tài)区(qū)（日(rì)本(běn)除外）全球市(shì)场策(cè)略师赵(zhào)耀庭(tíng)也对记者表(biǎo)示，债务协(xié)议的顺利通过消除了美国乃至(zhì)全球面(miàn)临的一个不明(míng)朗因素，进而短暂提振市场情绪。中航信(xìn)托宏观(guān)策略总监吴照银(yín)对记者(zhě)称，因投资者对两党达成(chéng)一致有确定的预期，所(suǒ)以近期美(měi)国以(yǐ)及(jí)全球(qiú)资本(běn)市场并(bìng)没有对美国债务上限问题过度反应，整体(tǐ)表现(xiàn)平稳。

　　中长(zhǎng)期(qī)看美债上(shàng)限违(wéi)约风险难以忽视(shì)

　　目前来看，主流大类资(zī)产对于(yú)美(měi)债危机的(de)叙事反应都较为平(píng)淡，但(dàn)野(yě)村东方国际证券(quàn)资产管理部总经理兼投资总监肖令(lìng)君对记者表(biǎo)示，从中(zhōng)长期的(de)资产(chǎn)配置角度出发，诸如(rú)美债上限等类似的尾部风险事件(jiàn)难以(yǐ)忽视。

　　“对冲投资(zī)组(zǔ)合的下行风险，主要考虑两点：一是(shì)多(duō)元化低相关性(xìng)资产(chǎn)配置、二是支付保险费的另类(lèi)策略，为(wèi)组合提供下行保护。回顾美债上限危机历史，看(kàn)到避(bì)险(xiǎn)资产如美元(yuán)、美债(zhài)、黄金在通常(cháng)较(jiào)风险(xiǎn)资产呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的超额收益(yì)，因此(cǐ)组合配置(zhì)中保有(yǒu)一定比例的(de)避险资产有助对冲投(tóu)资组合(hé)波动。”肖令(lìng)君进一步(bù)阐(chǎn)述道(dào)。

　　长江(jiāng)证券在(zài)黄金与美债季度展(zhǎn)望中也(yě)提到，黄金作为典型的避(bì)险资产(chǎn)，国际金价将有(yǒu)支撑，短期或继续走高，因为美债利率短期内(nèi)仍会高(gāo)位震荡，通胀不确(què)定性仍然较(jiào)高，同时全球整体风险因(yī建军是哪一年n)素(sù)在提高。

　　肖令君还提到，另一方(fāng)面(miàn)，极端危机环(huán)境下，大类资产会(huì)呈(chéng)现同(tóng)涨同(tóng)跌(diē)的特征，如(rú)2020年3月极度恐慌时期，市场无(wú)差(chà)别抛售一切(qiè)资产增持(chí)现金，传统避险资(zī)产随同风险资产(chǎn)一(yī)起(qǐ)下跌，因(yīn)此(cǐ)以期权保护组合下行风险(xiǎn)是另一种方式。美债违约并(bìng)非(fēi)我们的(de)基准假(jiǎ)设，如果出(chū)现(xiàn)此类尾部风(fēng)险，做多(duō)波动(dòng)率、以及做空风(fēng)险资产(chǎn)的(de)衍生品策略将显著受益。

　　瑞银首(shǒu)席美(měi)国(guó)经济学家Jonathan Pingle则认(rèn)为，全球信(xìn)用(yòng)市场的最佳非对称对冲策略是做空美国高评级(jí)银行（评级(jí)下调、对手(shǒu)方、杠(gāng)杆担忧）、美(měi)国寿险企业(yè)（CRE敞口、高杠杆(gān)、估值紧绷）和美(měi)国REIT（出现更严重的衰(shuāi)退时，CRE敏(mǐn)感性(xìng)更高(gāo)）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则对记者表示(shì)，美债上限的提升，将促进美联储停止紧缩货币政策(cè)，对(duì)美(měi)股也是一大利好。他还(hái)认为，美国政府的财政(zhèng)支出得到了(le)保证，在两(liǎng)年内可以继续举(jǔ)债。最(zuì)近两周的美(měi)债谈判关键(jiàn)期，美国(guó)三大(dà)股指(zhǐ)主涨(zhǎng)，“用脚(jiǎo)投票”的市场报以乐(lè)观。可见随着美债(zhài)上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判的尘埃落定，美股(gǔ)仍有望进一步有良好表现。

　　市场重点再次回到

　　美国财政政策和货币政策(cè)上

　　美国参议院已经投票(piào)通过债务上限(xiàn)法案(àn)，市场(chǎng)关注焦(jiāo)点再度(dù)回到美国未(wèi)来的(de)财政政策和货币政策上。肖令君认为，如果未(wèi)出现黑天鹅事件(jiàn)，预(yù)计联储(chǔ)仍(réng)将贯彻(chè)数据(jù)依赖原(yuán)则，联储可能会持续关注就(jiù)业数据(jù)和(hé)工商业运行情况，等(děng)待市场自然降(jiàng)温(wēn)至浅萧条后再开启降息，年内降息的乐观预(yù)期(qī)存在修正(zhèng)可(kě)能。

　　肖令君还称：“从经济数据上(shàng)看，美国经济韧性(xìng)好于(yú)预(yù)期，如果年(nián)核心(xīn)PCE指(zhǐ)标继续反弹走高，不排除联储还(hái)会继(jì)续加息(xī)的可能(néng)，但加息(xī)周期已接近尾声，利(lì)率基本见(jiàn)顶的趋势不会改变，因此预计加息对市场的(de)冲击趋缓。”

　　赵耀庭认(rèn)为，债务上限协议通过后，美国(guó)财政部预计将可于未来(lái)7个月发行逾6000亿美元的国债。随着市场流动性收紧(jǐn)，这或将产(chǎn)生显著的(de)吸力作(zuò)用。债券收益(yì)率或将(jiāng)随(suí)着资本流出经济而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则称，接(jiē)下来美(měi)国财(cái)政部的工作重点是如何(hé)为美债(zhài)找(zhǎo)到(dào)买家(jiā)，其(qí)中有三(sān)个重(zhòng)要看点，即(jí)第一，美联储现在仍在缩(suō)表(biǎo)周期，接下(xià)来是否要调整货(huò)币政策停止(zhǐ)缩表抛售(shòu)美债(zhài)；第二(èr)，以中国为代建军是哪一年表的贸易顺差国是否(fǒu)购买美债；第三，美国国(guó)内普通(tōng)家(jiā)庭可能成为购买(mǎi)美债异军突起的力量。

　　黄(huáng)俊进而(ér)分析称，美联储现在仍在缩表周期，接下来是(shì)否要(yào)调整货(huò)币政策停止缩表(biǎo)抛售(shòu)美债。如果美联储缩(suō)表(biǎo)卖出美(měi)债，美国财(cái)政部发行美债(zhài)（向市场卖出(chū)）这无疑会给美债市场(chǎng)造成极大抛(pāo)压。他(tā)总结道，美债的重新发行，有(yǒu)可能(néng)促使美联储美(měi)联(lián)储停(tíng)止加息和缩(suō)表。在(zài)5月美联储FOMC申明(míng)中删除(chú)了此前暗示(shì)未来还会加息的(de)措辞，需要关(guān)注6月(yuè)利率决议中美联储是否能进(jìn)一步确认(rèn)停(tíng)止紧缩的态(tài)度(dù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 建军是哪一年