今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可谓(wèi)一(yī)波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基金整体(tǐ)港股仓(cāng)位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分(fēn)开(kāi)统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的(de)港股数字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了(le)对港(gǎng)股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制品、多元(yuán)金融(róng)、服(fú)装家纺、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控(k重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思òng)股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化(huà)工股份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化(huà)及贸易(yì)、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好港股市(shì)场投资(zī)机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经济(jì)仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市(shì)场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度加(jiā)快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方(fāng)面(miàn)，3月(yuè)初(chū)非农(nóng)和(hé)通胀数据以及(jí)突发(fā)的银行风(fēng)险事件已(yǐ)经让美联(lián)储过(guò)于强(qiáng)硬的(de)紧缩预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进入尾(wěi)部区(qū)域；风(fēng)险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内政策(cè)积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加大对政策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字经济的(de)代(dài)表行业为(wèi)互(hù)联网和(hé)先(xiān)进制造(zào)，在(zài)经历(lì)了过(guò)去2年的合规整(zhěng)治及(jí)业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区(qū)域，具有良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数(shù)据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能(néng)力，通过推出人工(gōng)智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字(zì)经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港(gǎng)基金经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内(nèi)地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股公司下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈(yíng)利(lì)同比(bǐ)增速会较上半(bàn)年有所回落。对于估(gū)值(zhí)相对较(jiào)高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面(miàn)，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估(gū)值仍将受(shòu)到(dào)一定(dìng)程度的压制，但是(shì)当行(xíng)业(yè)龙头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行业仍将处(chù)在行业快速增(zēng)长的(de)红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和(hé)四季(jì)度集采的预(yù)期，生物行(xíng)业前期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司可能会(huì)出现一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生物医药行业仍将有机会(huì)选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，我们预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场也即将(jiāng)进入(rù)企业盈(yíng)利的(de)拐点，这是推动两地市场向上的(de)决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力有(y重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思ǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于中(zhōng)国经济修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更有(yǒu)望受益于经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有较(jiào)大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下(xià)一(yī)轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互(hù)联网、部(bù)分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济(jì)周期(qī)中上(shàng)行风险显著大(dà)于下(xià)行风险的行业。市场(chǎng)预(yù)期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的(de)投资机会，如(rú)通信、石(shí)油(yóu)石化等(děng)。

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