5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联(lián)市(shì)场(chǎng)规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多(duō)涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分(fēn)析(xī)系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预(y中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高ù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边(biān)的状态变化还是(shì)需(xū)要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发(fā)生的(de)，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调较多的(de)细分板块或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来(lái)市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具(jù)备(bèi)相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济(jì)总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可(kě)支配(pèi)收(shōu)入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动(dòng)性持续承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可(kě)以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性(xìng)价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的(de)投资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高rèn)为国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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