一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背景下(xià)，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资(zī)者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个(gè)人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ET2000克是多少斤啊F作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也(yě)是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示(shì)，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的(de)认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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