4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧(yōu)加重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需(xū)求持(chí)续1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少修(xiū)复，外贸(mào)订(dìng)单表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上(shàng)涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申(shēn)银万国(guó)期(qī)货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)近两年(nián)来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推动(dòng)下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)以及出苗(miáo)带(dài)来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能(néng)会对(du1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少ì)棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种时1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价(jià)格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低温(wēn)天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需(xū)求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延(yán)续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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