私(sī)募基(jī)金运作即将迎来更全面的新一轮监管。

　　4月28日，中国证(zhèng)券投资基(jī)金业协会（下(xià)称中(zhōng)基协）就起草的《私募证券(quàn)投资(zī)基金运作指引(yǐn)》（下称《运作指引》）向(xiàng)社会(huì)公开征求(qiú)意(yì)见。

　　自(zì)2013年(nián)6月(yuè)证(zhèng)券投资基金法将私募证券(quàn)投资基金纳入统一规范，中基协实(shí)施登记备案以(yǐ)来(lái)，我国(guó)私募证券投资基金行业发展(zhǎn)迅(xùn)速(sù)，规模不断(duàn)增加。截(jié)至2022年年末，中(zhōng)基协已登记(jì)私募证券投资(zī)基金管理人9000余家，存续私募(mù)证券投资(zī)基(jī)金9.3万(wàn)只(zhǐ)，规(guī)模5.6万亿元。私募证(zhèng)券(quàn)投资基金交易策略逐(zhú)步(bù)多(duō)元(yuán)化，交易活跃，投资资产覆盖(gài)股(gǔ)票、基金、债(zhài)券和场内外衍生品，已经成为资本市场重要的机构(gòu)投资者之一。中(zhōng)基协结合(hé)私募证(zhèng)券投(tóu)资基金行(xíng)业实践，坚持规(guī)范发展和(hé)问题导向，起(qǐ)草形成《运(yùn)作指引》，明确底(dǐ)线要求，针(zhēn)对重点(diǎn)问题予以(yǐ)规范(fàn)，完善私募证券投(tóu)资基金运作(zuò)规则体(tǐ)系(xì)。

　　本次征求意见的《运作指(zhǐ)引》共计三十二条，对私(sī)募证券投资基金募(mù)集、投资(zī)、运(yùn)作管理等环节提(tí)出了(le)规范要求。具体来看(kàn)：

　　募集要求方面，在(zài)募集及存(cún)续门槛(kǎn)要求上，明确(què)私(sī)募证券投资基金初始募集(jí)及存续规模不得低(dī)于(yú)1000万元。

　　今年(nián)2月(yuè)，中(zhōng)基协发布了修订(dìng)后的《私募(mù)投资基(jī)金登记备案办(bàn)法》（下称《备案办(bàn)法(fǎ)》）及配套指引，进一(yī)步明确了私(sī)募登(dēng)记备案标准，其中就(jiù)提(tí)出私募证券基金初(chū)始(shǐ)实(shí)缴募集资金规模不低(dī)于1000万元人(rén)民(mín)币。此次(cì)《运作指引》的相关要求与《备案办法(fǎ)》衔(xián)接。

　　但引发市场热议的是，基金合同(tóng)中(zhōng)应当明确约定，除市场(chǎng)波动导致净值变化外，连续60个交(jiāo)易日出现基金资产净值低于1000万(wàn)元(yuán)人民币的，该私募证券投资基金进入(rù)清算流程。

　　有行(xíng)业人(rén)士认(rèn)为，《运(yùn)作(zuò)指引》在衔接《备案办法》募(mù)集规模的(de)基础上，增加(jiā)了存续要求(qiú)，这可以有效避免(miǎn)《备案办法》出(chū)台后，通过募集资金后(hòu)再赎回的方式(shì)备案的“壳基金(jīn)”。此外(wài)，这(zhè)也体现行(xíng)业的“扶(fú)强除劣”趋势(shì)，中小规模的私募生存难度越(yuè)来(lái)越大。

　　申(shēn)赎管(guǎn)理上，为(wèi)加强流动性风险(xiǎn)管理(lǐ)，《运作指引》要求私(sī)募证券投资(zī)基金开放申赎频率不得高于(yú)每月一次(cì)。为引导(dǎo)投资者理(lǐ)性投资、长期投资，《运作指(zhǐ)引》明确基金合同应当(dān邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗g)约定投资(zī)者不少于(yú)6个月的份额(é)锁定(dìng)期安排。

　　投资要求方面，在组合投资要求上，为(wèi)引(yǐn)导私募证券投资基金(jīn)管理(lǐ)人提升专业投资能(néng)力(lì)，组合投(tóu)资(zī)、分(邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗fēn)散风(fēng)险，要求(qiú)私(sī)募证券投资基(jī)金采取资产(chǎn)组合的方式进(jìn)行投资。单只私募证券投资基(jī)金投(tóu)资于同一资产的资金，不得超过该(gāi)基(jī)金净(jìng)资产的25％；同(tóng)一私募基金管理人管理的全部私募(mù)证券投资基金投资于(yú)同(tóng)一资(zī)产的资金，不得超过(guò)该(gāi)资产的25％。银行活期(qī)存款、国债、中央(yāng)银行票据、政策性金融债、地方政府(fǔ)债券(quàn)、公开募集基(jī)金(jīn)等中国(guó)证监(jiān)会、协会认可的投资品(pǐn)种除外(wài)。

　　《运作(zuò)指引(yǐn)》还明确(què)禁(jìn)止多层嵌套，要求私募证券投(tóu)资(zī)基(jī)金架构应(yīng)当(dāng)清晰、透明(míng)，不得通过设(shè)置复杂(zá)架构、多(duō)层嵌套等(děng)方式规(guī)避监管要求。私募证(zhèng)券投资基金投(tóu)资于其他(tā)私募证券投(tóu)资(zī)基金或者金融机(jī)构发行的资产管理(lǐ)产品的，应当明确约定所投资(zī)的私募证券投(tóu)资基金(jīn)或者资产管(guǎn)理产(chǎn)品不再投资(zī)除(chú)公开募(mù)集基金以外(wài)的其他私募证(zhèng)券投资(zī)基金或者资产管(guǎn)理产品。

　　在(zài)场外衍(yǎn)生品投资(zī)要求(qiú)上，明确(què)私募基金应当以(yǐ)风险管理、资产配(pèi)置为目标开展(zhǎn)衍(yǎn)生品交易(yì)，不得将衍(yǎn)生品交易异化为(wèi)股票、债券等(děng)场内标的(de)的杠杆融(róng)资工具，不(bù)得(dé)为不适格投资(zī)者(zhě)提供通道服务(wù)，提出集中度、杠杆等要求(qiú)。

　　运(yùn)作(zuò)管理要(yào)求方面，要(yào)求私募证券投资基金(jīn)管理人建立健全内部制度，遵循投资者利益优先与公平交易(yì)原则，防范利益输(shū)送。对量化私募证券投(tóu)资基金在交易系统安(ān)全、异(yì)常交易监控、内(nèi)部(bù)管理(lǐ)、资料保存、产品命名等方面提出(chū)规范要求(qiú)。进一步细化对私募证券投资基金(jīn)投(tóu)资运作（如衍生品、境(jìng)外(wài)资产等特殊(shū)交(jiāo)易）的信(xìn)息披露要求。

　　同时，《运作指(zhǐ)引》明确(què)不(bù)同规模私募证券投资基金管理人(rén)和私募证券投资基金信息报送工(gōng)作(zuò)要求。

　　《运作指引(yǐn)》还要求规模以上(shàng)私募证券投(tóu)资基金管理人定期开(kāi)展(zhǎn)压力测试、建立风险准备(bèi)金制度(dù)等。具体来看，同一实际(jì)控(kòng)制人控制的私募(mù)基金管(guǎn)理人在最近一年度末合计(jì)基金管理规(guī)模(mó)在20亿元以上的，应当持续建立健全流动性风险(xiǎn)监测、预警与应急处置、关于预警线与止损线的风险管理制度(dù)，每(měi)季(jì)度至少进行一次压力测试(shì)。私募基金管理人(rén)应(yīng)当结(jié)合市场状况和(hé)自身管理邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗能(néng)力制定并持续(xù)更新流动性风险应急预案，明(míng)确预案触发情景、应急程序与措施等。

　　《运作指引》明确禁止通道业(yè)务，私募基金管理人应当(dāng)对投资者资金来源的合规性进行审查(chá)，不(bù)得由投资者或其指定(dìng)第(dì)三方(fāng)下达投资(zī)指令(lìng)或者自行负责投(tóu)资(zī)运作，不得(dé)为金(jīn)融机(jī)构、其他(tā)私募基金管理人(rén)，金融机(jī)构资产管理产品以及其他私募(mù)基金(jīn)提供规避投资(zī)范(fàn)围、杠杆约束、投资者门槛等监管要(yào)求的(de)通道服务(wù)。

　　一位私募人士向期(qī)货(huò)日报记者表示，综合来看，私募(mù)监管的实(shí)际标准在(zài)向金融机构管理标准(zhǔn)看齐(qí)，《运作(zuò)指引》如(rú)果(guǒ)按目前征求意见稿的水(shuǐ)平落实，执行后会快速抹平私募基金相对其他资管产(chǎn)品的(de)灵活度(dù)，让资金方的投放偏好回(huí)到策略表现(xiàn)及管理人的(de)整(zhěng)体(tǐ)运营(yíng)和服务水平上，而非政策监(jiān)管红(hóng)利(lì)。这(zhè)将更有利于行(xíng)业的健康发展，回归管理(lǐ)本源。

　　不(bù)过(guò)，《运作指引》也给予(yǔ)了(le)过渡期安排。

　　中基协表示，《运(yùn)作指引(yǐn)》施行后，新备案的(de)私募证券投(tóu)资基(jī)金按(àn)照《运作指引》要(yào)求执行。同时(shí)为减少新老基金的(de)套(tào)利空间(jiān)，对存量(liàng)基金针(zhēn)对不同情况(kuàng)提出(chū)差异化整改要求(qiú)，并对重(zhòng)点条款的整改给予充分过渡期安(ān)排：

　　对于违(wéi)反投资范围要求、开展通道业务、不符合最低(dī)存续规模等触及底(dǐ)线(xiàn)要求的存量基金，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》施(shī)行后不(bù)得新增募(mù)集规模及投资者，不得展期，新增投资活动获得须符合《运作指引》要求，合同(tóng)到期后予以清算；

　　对于不符(fú)合《运作指引》中关于投资集中度、嵌套层数、杠杆比例、债券及衍生品交(jiāo)易等(děng)投资要求(qiú)的，给(gěi)予12个(gè)月(yuè)整(zhěng)改过(guò)渡期，不(bù)强制要(yào)求修改(gǎi)基金合同；

　　对于(yú)《运(yùn)作指引(yǐn)》实(shí)施(shī)后存量(liàng)基金(jīn)新(xīn)募集的投(tóu)资者要(yào)求设置不少于(yú)6个月(yuè)的份额锁(suǒ)定(dìng)期；

　　对于存量(liàng)基(jī)金发生基金合同(tóng)变更的，变更后内容应(yīng)当符合《运作指引》要求；基(jī)金合同(tóng)存(cún)续期限发生变化的，应(yīng)当按照(zhào)《运作(zuò)指引》修(xiū)改(gǎi)基金合同；

　　对于(yú)存量(liàng)基金中无固(gù)定(dìng)存续期限的私(sī)募证券投资基金(jīn)，要求在(zài)《运(yùn)作指(zhǐ)引》施行后12个(gè)月内，修改(gǎi)基金合同，约定明确的基(jī)金存续期(qī)，以促进目前(qián)存量永续基金(jīn)限期整改(gǎi)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗