5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易(yì)日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科(kē)技(jì)指数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造设(shè)备管(guǎn)制措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对(duì)于国(guó)内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近(jìn)期(qī)波动较(jiào)大主要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以及资(zī)金面两方面(miàn)的原(yuá音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格n)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是(shì)需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但(dàn)多位业(yè)内人(rén)士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科技(jì)、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格)发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机(jī)影响和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人(rén)民币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等(děng)高股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格关注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议(yì)更多(duō)关注个股的(de)性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们(men)认为国内经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏(sū)较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人(rén)占比较(jiào)高，受(shòu)国内(nèi)及海外(wài)多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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