随着一(yī)季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首位。在此公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表之前，则由海富通改革(gé)驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基(jī)金(jīn)在一(yī)季度(dù)均重点配置华商新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号的(de)公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研(yán)究(jiū)经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行(xíng)业配(pèi)置(zhì)更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前三(sān)则被易方达信息(xī)产业(yè)、财(cái)通资管(guǎn)健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付(fù)双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表过(guò)高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较(jiào)大(dà)。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度基(jī)金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成(chéng)长(zhǎng)型基金的(de)配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝对(duì)收益(yì)的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不(bù)是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济相关(guān)的基金和股票(piào)，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然(rán)坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风(fēng)格的持(chí)仓结(jié)构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差(chà)的(de)行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调(diào)整。债券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑(duì)现部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几年(nián)的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加仓了(le)偏科技成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能(néng)够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置(zhì)主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性(xìng)较好的(de)标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信心等方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配置于(yú)：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于社(shè)会经济活(huó)动趋于正常的消费医(yī)药(yào)板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在(zài)一季报中提(tí)到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据(jù)真空期(qī)的度(dù)过，国内大类(lèi)资(zī)产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确(què)定性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经济(jì)和(hé)新技术领域(yù)。大复(fù)苏(sū)中在(zài)大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的(de)潜在(zài)超(chāo)预期机会(huì)。投资(zī)端(duān)关注地产链以及一(yī)带一路带动下(xià)的部分细(xì)分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券(quàn)资产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提(tí)供一定(dìng)安全(quán)边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注(zhù)新技术(shù)对经(jīng)济(jì)各个领(lǐng)域的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市(shì)场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕各(gè)行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示(shì)，未来(lái)持续(xù)关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造(zào)板块(kuài)，特(tè)别(bié)是国(guó)产替代(dài)的关(guān)键环节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下(xià)半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间。

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