中国金融行业加速对(duì)外开放，外(wài)资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券(quàn)商(shāng)2022年(nián)的(de)“成绩(jì)单”陆(lù)续(xù)公布：9家外资控股券商中，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外(wài)5家(jiā)均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批(pī)成立的摩(mó)根大通(tōng)证券2022年业绩突飞猛(měng)进，当年净利润达到(dào)2.63亿(yì)元，领先各家“洋券(quàn)商”。相(xiāng)比之下，与摩根(gēn)大通证券同期(qī)获批的野村东方国(guó)际证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家国际金融巨头均在国内拥有(yǒu)外资控(kòng)股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银(yín)证(zhèng)券则大赚(zhuàn)2.24亿(yì)元。后续两(liǎng)家外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)面(miàn)临的(de)“一参一(yī)控”问题如何解决(jué)，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型”成为行业(yè)热词。而透视各家(jiā)外资(zī)券商在2022年的(de)“打法”来看，依(yī)托于各(gè)自(zì)股东资源禀(bǐng)赋、深入财富管理成(chéng)为(wèi)其在中国展(zhǎn)业的首要(yào)方(fāng)向。

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　　9家(jiā)外资控(kòng)股券商半数亏损

　　对于国内各家(jiā)证券(quàn)公司来说，除了(le)面临行业“二八分(fēn)化”的激烈(liè)态势(shì)，来自“洋券商”们的(de)市场(chǎng)竞争也同样带来(lái)压力(lì)。

　　日前，中(zhōng)证(zhèng)协公布各家券商2022年年报/财务(wù)数据，9家外资控股券商(shāng)纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受(shòu)制于(yú)市场(chǎng)行情、成立时间、牌照(zhào)资质(zhì)等(děng)问(wèn)题，9家共(gòng)有5家出现(xiàn)亏损(sǔn)，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿(yì)元）、野村(cūn)东方国际证券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年实现营业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由(yóu)盈(yíng)转亏。野(yě)村东方国际证券则延(yán)续自(zì)成立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较上年同期(qī)的8491万元亏(kuī)损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获(huò)得(dé)外资股东增持而成为外资控股券商的(de)汇(huì)丰前海证券，业绩较上年出现明显进步，但仍然录得亏(kuī)损(sǔn)：2022年(nián)实现营业收(shōu)入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券和(hé)星展证券(quàn)均于2020年获得证(zhèng)监会批文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成(chéng)工商登记(jì)，正式展业时间不长。星展证券(quàn)2022年实现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增(zēng)长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元(yuán)，较上年(nián)同期有所收窄。大(dà)和证券2022年(nián)实现营业(yè)收入4773.93万(wàn)元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏(kuī)幅(fú)进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年受市场影响，证券行业营(yíng)业收入普遍下降(jiàng)，外(wài)资(zī)控(kòng)股券商也难以幸免(miǎn)。且新公(gōng)司建设成本(běn)、业务费用(yòng)、员工薪酬(chóu)等(děng)支出过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内(nèi)大(dà)型券(quàn)商(shāng)相比，外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商仍(réng)呈现“本(běn)小利(lì)薄”的情况，自营(yíng)业务影响有(yǒu)限，因此(cǐ)影响2021年业绩的(de)主(zhǔ)要还是经(jīng)纪、投(tóu)行(xíng)等传统业务。

　　例(lì)如，瑞(ruì)信证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示(shì)，其当年投行(xíng)业务手(shǒu)续费及佣金净收入为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业(yè)务为(wèi)1.06亿(yì)元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出则(zé)有增无减，业(yè)务及管理费从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致(zhì)业(yè)绩出现大额亏损。

　　摩根大(dà)通证券大赚2.6亿00后初中学历很丢人吗strong>

　　当然，也(yě)有“外来的和(hé)尚”念好了(le)中国市场这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外(wài)资控股券商实现盈利，分别为摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞银证券均实现(xiàn)了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实(shí)现营业收入8.84亿元(yuán)，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同(tóng)比增长264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年(nián)的“券业(yè)小(xiǎo)年”可算(suàn)是(shì)相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共(gòng)有员工(gōng)210人，数量(liàng)在行业内(nèi)排名下游(yóu)，但(dàn)其业绩(jì)已(yǐ)跻身行业中(zhōng)游水平，而(ér)这只是(shì)摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券展业(yè)的第(dì)三个完(wán)整会(huì)计年度(dù)。

　　公开信息显示(shì)，摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券于2019年3月获得证(zhèng)监会批复，成立合资证券公司。彼(bǐ)时由(yóu)摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海迈(mài)兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资股(gǔ)东所持(chí)股(gǔ)权，成为摩根大通证(zhèng)券唯一(yī)股东(dōng)。

　　财(cái)务(wù)报表(biǎo)显(xiǎn)示(shì)，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发，实现手(shǒu)续(xù)费(fèi)净收(shōu)入5.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)表示，其证券经纪(jì)业务团队成立已逾三(sān)年(nián)，2022年(nián)业务开展和运作取得进一步进展，新客户开(kāi)发(fā)稳步推(tuī)进。摩(mó)根大通证券充分利用全球化的平台优势，整合集团资源，持续关注(zhù)并开拓传统(tǒng)QFII投(tóu)资者(zhě)以及新取得(dé)QFII牌照的合格境外机构(gòu)投资者，目标客群机(jī)构投资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并(bìng)

　　“一参一(yī)控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)也(yě)取得了(le)较好的业绩表现：当期(qī)实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时(shí)间最早的一批合资券商之一(yī)，早在2007年就(jiù)已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银(yín)行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比(bǐ)例提升至67％。截至2022年(nián)年底(dǐ)，瑞银证券共有正(zhèng)式(shì)员工(gōng)383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银(yín)证(zhèng)券2022年(nián)投行业务进步明显(xiǎn)，当期实(shí)现手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银证券表示(shì)，其在2022年完(wán)成了创业(yè)板(bǎn)注(zhù)册制(zhì)改革后(hòu)的(de)IPO保荐项目，积极筹备并参与(yǔ)了沪深交易所互联互通全(quán)球存托(tuō)凭(píng)证业务(wù)等。

　　值得关注的是，今(jīn)年(nián)3月，百年大行瑞(ruì)士信贷(dài)被竞争对手瑞银收购。瑞信集团(tuán)和瑞银集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达(dá)成合并(bìng)协(xié)议(yì)，瑞(ruì)士联邦财(cái)政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交易。

　　上月(yuè)瑞银发布(bù)一(yī)季报时(shí)表示，对瑞信的收购交易预计(jì)在6月底前完成。不言而(ér)喻的(de)是，集团(tuán)层面的合(hé)并对(duì)两家外资控(kòng)股券商在中国展业(yè)情况，也将造成一定影响。

　　基于(yú)此，审计所普华永道对瑞(ruì)信(xìn)证券出具了带强调事(shì)项段的无保留(liú)意(yì)见(jiàn)审计(jì)报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团股份(fèn)公(gōng)司(sī)之间(jiān)达成协议和(hé)合(hé)并计划(huà)，截(jié)止报(bào)告(gào)日，上述协(xié)议和合并计(jì)划的完成日尚不(bù)明确。瑞信证(zhèng)券(quàn)作为瑞信集团股份(fèn)有限(xiàn)公司下属控股(gǔ)子公司(sī)，未来(lái)的运营和财务业绩受到上(shàng)述合并可能(néng)产生的(de)影响(xiǎng)亦(yì)不(bù)明确，该事项表明存(cún)在(zài)可能导致对(duì)公司持续经营(yíng)能力产(chǎn)生重大疑虑的重(zhòng)大不确(què)定(dìng)性。

　　瑞信证券前身(shēn)为(wèi)成(chéng)立于2008年的瑞信方正证券，系证监会(huì)修订《外商参股证券公(gōng)司设立规(guī)则》后首家获批(pī)的(de)合(hé)资证券公司。2020年4月，证监会(huì)核准(zhǔn)瑞信向瑞信(xìn)方(fāng)正证券增资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名(míng)为瑞(ruì)信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价(jià)转让(ràng)瑞信证券49％股权。在该(gāi)笔交易完成后，瑞(ruì)信将全资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞(ruì)银合并，使得瑞银证券和(hé)瑞信证券将受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券(quàn)公司股权(quán)管理规定(dìng)》，证券公(gōng)司股东以及股东的控股股东、实(shí)际控制(zhì)人参股证券公司的数量不(bù)得(dé)超过2家，其中控制证券公司的数量不得(dé)超(chāo)过1家。在面临“一参(cān)一控(kòng)”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)破(pò)局

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透(tòu)视各(gè)家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自(zì)资源禀赋(fù)深入(rù)财富管(guǎn)理成(chéng)为其在中国(guó)展业的首要(yào)方(fāng)向(xiàng)。

　　例如，野村东方(fāng)国际证(zhèng)券表示，2022年(nián)其财富管理业(yè)务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理账(zhàng)户）”等业务持续推进(jìn)的基础上，新增了特(tè)色投资咨(zī)询服(fú)务（如ESG行(xíng)业(yè)咨询(xún)）、上市公司(sī)大宗(zōng)减持(chí)服(fú)务(wù)、集团间跨(kuà)境业务联(lián)动等多(duō)种业务模(mó)式，通(tōng)过服务手(shǒu)段(duàn)的(de)增加(jiā)及优化，为(wèi)客户提供多维度、一站式的综合性金融解决方(fāng)案。

　　后(hòu)续(xù)，野村东方国际证券(quàn)财(cái)富管理业务将定位于“中国高(gāo)端财富人群”，从产品(pǐn)配置、人员建设(shè)、中后台支(zhī)持以及集团跨境(jìng)合作四个方面入手，打造以(yǐ)产品为中心(xīn)的(de)业(yè)务核心竞争力，持续为(wèi)中(zhōng)国投资者提(tí)供具有野村集(jí)团特色的高(gāo)质量财富管理服务。

　　在完(wán)成(chéng)高盛集(jí)团全资持股备案后，高盛(shèng)高华在(zài)2021年底与北京(jīng)高华签订《业(yè)务(wù)转让协议》，受(shòu)让北(běi)京高华的所(suǒ)有业务(wù)。2022年5月(yuè)，高盛高华获证监会核发(fā)新增证券经(jīng)纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自(zì)营及(jí)代销(xiāo)金融产品业务(wù)的业(yè)务许可(kě)。2023年2月，高(gāo)盛高(gāo)华与北京(jīng)高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表(biǎo)示(shì)，其将持续以资产配置(zhì)为核(hé)心进(jìn)行新产品和服务的研发(fā)工作(zuò)，进一(yī)步(bù)赋能部门为(wèi)在岸客户提供(gōng)财富管(guǎn)理综合(hé)解决(jué)方案，丰富(fù)客户产品种(zhǒng)类选择，开(kāi)展境内(nèi)私(sī)人财富管理平台未来战略规划，并(bìng)进一步拓展境(jìng)内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持续(xù)推进(jìn)私(sī)募股权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立(lì)工(gōng)作，持(chí)续代(dài)销(xiāo)第三方金融产品并推进跨境投资新(xīn)产(chǎn)品的(de)研发，为客户提供直接对接境(jìng)外(wài)资(zī)本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私(sī)人财富(fù)管理业务，这在具备(bèi)外(wài)资银行股东背(bèi)景的券商中(zhōng)较为多见。例如(rú)，汇(huì)丰前海证券(quàn)表示，其(qí)于2022年(nián)4月(yuè)正式成立私人财(cái)富管(guǎn)理部(bù)，负责公司高净(jìng)值个人客户(hù)综(zōng)合财富管理业务的运作。私人(rén)财(cái)富管理部以汇(huì)丰前(qián)海证券(quàn)为平台，依托汇丰环球(qiú)私人银行，致(zhì)力(lì)为(wèi)高净(jìng)值和超(chāo)高(gāo)净值客户及其家族提供专业、多(duō)元及定制化的资产配置服务，为客户实现(xiàn)其投资(zī)目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业务(wù)，与4家国内(nèi)头部信托(tuō)公司(sī)达(dá)成战略合作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重启深圳分公司财富管(guǎn)理(lǐ)业务，依托(tuō)国家对粤港澳大湾区的新政(zhèng)举措，致力于发(fā)展(zhǎn)财富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其(qí)财富管理部秉持着为客户进行全方位资产配置和满(mǎn)足客户(hù)全生(shēng)命周期财富(fù)管理的理念，进一步(bù)完善(shàn)投资解决(jué)方案和财富规划(huà)方面(miàn)的业务，一方面积(jī)极扩充(chōng)现有(yǒu)架上策(cè)略，精选上(shàng)架多(duō)支(zhī)产品为客户在同一策略下提供差异化(huà)选(xuǎn)择及多元化的投资(zī)方案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外开放的力度不断加(jiā)大，各外(wài)资金融机构(gòu)加速(sù)了在境内(nèi)设立控股券商的(de)进(jìn)程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获(huò)批准设立，公司(sī)注册地(dì)为(wèi)北京市，注册资本为(wèi)人民币(bì)10.5亿元，业(yè)务范围包(bāo)括证券经纪、证券自营、证券承销、证(zhèng)券资产(chǎn)管理（限于从事资产(chǎn)证券(quàn)化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣(zhā)打(dǎ)证券是首家新设的外商(shāng)独资证券公司。就监管(guǎn)批复信息来看，渣打证券由渣(zhā)打银行（香(xiāng)港）有限(xiàn)公司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证(zhèng)券在内(nèi)，目前国内(nèi)的外资控股券商数量已达到(dào)10家。其中(zhōng)，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高盛(shèng)高华证券、渣(zhā)打证券(quàn)均为外商独(dú)资券商(shāng)。从数量上(shàng)来看，外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)已成为(wèi)市场上不容忽视的“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设(shè)立(lì)申请(qǐng)静待审批。截至5月5日(rì)，花旗证券、法(fǎ)巴证券(quàn)、日兴(xīng)00后初中学历很丢人吗证券、青岛意才(cái)证券(quàn)等多家外资券商(shāng)的设立申请仍处于证(zhèng)监会审批阶(jiē)段(duàn)。其中(zhōng)，法巴证券和青岛意才证券已获(huò)第一(yī)次(cì)意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易会满等先后在京会(huì)见美国桥水基金、法国东方汇理(lǐ)、日本大(dà)和(hé)证(zhèng)券(quàn)、英国(guó)汇(huì)丰、加拿(ná)大宏利(lì)金融、新加坡淡(dàn)马锡、德国(guó)安联保险(xiǎn)、意大利联(lián)合圣保罗(luó)银行(xíng)、美(měi)国(guó)景顺和高盛(shèng)等国际金融机(jī)构负(fù)责人。

　　来访的国际(jì)金融(róng)机(jī)构负责人普遍表示，此次来华亲身感受到中国经济的(de)强大韧性、潜力(lì)和活力，坚定看好(hǎo)中国经济(jì)和中国资(zī)本市场发展前景。近年(nián)来中国资本(běn)市场对外开(kāi)放稳步(bù)推进，为国际金融机构和全球投资者带来(lái)了实实(shí)在在的机(jī)遇。各金融机构高度(dù)重视中国市场，将继续与中国深化合作，积极拓展(zhǎn)在华业务和投(tóu)资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面对来自外资券商的(de)市场竞争，国(guó)内券商也纷(fēn)纷感受到了挑战和机遇。例(lì)如(rú)，华西证券(quàn)即在2022年年报(bào)中表示，外资(zī)机(jī)构来华展业便利度不断提升，经营范围和监(jiān)管要(yào)求实现国民待遇，外(wài)资券商、资(zī)产管理机构等加速布(bù)局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公司既带来了(le)国际金(jīn)融机构全面参与(yǔ)中国资本市(shì)场竞(jìng)争所(suǒ)形成的冲(chōng)击，也(yě)带来了通过与国(guó)际金融机构直接合作促进业(yè)务发展、提升管理(lǐ)水平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证(zhèng)券行业集中度稳中有升，头部券商竞(jìng)争优势更趋明显(xiǎn)，业务多元化发(fā)展趋势初步形成(chéng)，金(jīn)融科技(jì)对行业发展理念(niàn)的(de)变革(gé)和重塑不断深化，外资券(quàn)商市(shì)场冲击(jī)将(jiāng)逐渐显现，证券(quàn)行(xíng)业竞争新格局正(zhèng)加速演(yǎn)变。