尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛(一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么shèng)夏攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月23日(rì)研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年(nián)出现了(le)以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来(lái)看，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可(kě)能(néng)这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为(wèi)“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看，每年四月(yuè)份到(dào)九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时(shí)间越来越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一季报披(pī)露结束后，假设按此速度再调整一(yī)段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本(běn)见底后(hòu)将迎(yíng)来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢(féng)低加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力(lì)度进一步加大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单增加(jiā)和产(chǎn)品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还会(huì)创新高。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按(àn)照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算(suàn)机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断，并建议关(guān)注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的部分(fēn)消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量(liàng)和算力(lì)的提升明显拉升(shēng)了AI服务(wù)器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基本(běn)面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越广，对于算力(lì)的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代(dài)速(sù)度加(jiā)快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要(yào)环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价(jià)值(zhí)量(liàng)的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应用的落地，市(shì)场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相(xiāng)关(guān)电子(zi)产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)的发(fā)展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(n一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么éng)消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入(rù)潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富(fù)联(lián)、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密等。

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