随着一季报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革三只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数最多的(de)权益基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产(ch什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语ǎn)的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在(zài)一季(jì)度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个(gè)季(jì)度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配置华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过(guò)往长期(qī)以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度(dù)末，成(chéng)立以(yǐ)来收益(yì)率(lǜ)达(dá)到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语，关(guān)注估值(zhí)被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多(duō)年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉(xī)的行业(yè)内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业配置更(gèng)趋(qū)均衡(héng)。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技(jì)创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革(gé)、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持(chí)份额(é)前(qián)三(sān)；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持(chí)前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于(yú)数字(zì)经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披(pī)露(lù)的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)；3、逢(féng)高减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持(chí)解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年(nián)市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除(chú)了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的(de)主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基(jī)金进行(xíng)了分(fēn)散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差的(de)行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近(jìn)的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合(hé)处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深度价(jià)值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的(de)超配比(bǐ)例(lì)，继(jì)续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过(guò)去几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投(tóu)资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和政策支(zhī)持(chí)方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活(huó)动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍(réng)将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行供需(xū)格局(jú)和票价弹性带来的潜在(zài)超预期(qī)机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力(lì)的(de)水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内(nèi)经济(jì)修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术(shù)对经济(jì)各个领(lǐng)域(yù)的影响什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来(lái)看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘(pán)历(lì)史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度(dù)已找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕(rào)各行业(yè)受益(yì)改(gǎi)善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年(nián)指引较(jiào)好(hǎo)的细(xì)分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下(xià)三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术的突破(pò)，有可能打开科技板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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