北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球投资(zī)者5个(gè)多小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格(gé)依(yī)然高度看(kàn)好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权(quán)”会(huì)计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很(hěn)多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都是(shì)在(zài)最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人(rén)提问，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的(de)事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋(qū)势会如何(hé)发展，但我们知道(dào)什么(me)是(shì)正确(què)的(de)价格(gé)，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以及它(tā)对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一(yī)个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出(chū)台(tái)积电(diàn)的(de)原因(yīn)。在(zài)问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但(dàn)他(tā)很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一(yī)个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能(néng)的(de)问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而(ér)当(dāng)时人口(kǒu)大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操(cāo)作程(chéng)度(dù)非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等(děng)领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境方面的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传(chuán)统能源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的(de)投(tóu)入。不过(guò)，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关(guān)注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于(yú)美(měi)国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的(de)限(xiàn)额是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上限导致(zhì)世(shì)界陷入混(h粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思ùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公(gōng)众解释为什么(me)只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化(huà)。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了(le)很多次保证金要(yào)求(qiú)，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银行系(xì)统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在目(mù)前(qián)的(de)情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了(le)不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方式，风险就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完(wán)全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货币才(cái)能解决(jué)问(wèn)题，而直(zhí)到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们(men)无法预(yù)测，但我(wǒ)们知(zhī)道这(zhè)不(bù)是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉(shè)及(jí)保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然(rán)有(yǒu)人(rén)诟(gòu)病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技(jì)术(shù)公司(sī)，但在我(wǒ)们(men)看来，其依(yī)然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时(shí)解(粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思jiě)释，盖可在(zài)技术(shù)方面(miàn)需要做(zuò)的工(gōng)作要(yào)比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国(guó)和世(shì)界很多(duō)地方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化(huà)，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问(wèn)题(tí)和其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们(men)的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持(chí)续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成(chéng)为一(yī)个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造(zào)了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关(guān)于是(shì)否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我(wǒ)们(men)正在用(yòng)我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预(yù)算是(shì)否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的(de)行为，我们不(bù)能(néng)洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那(nà)也(yě)能(néng)获利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价值是可(kě)以把一(yī)些事(shì)情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让他(tā)们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一(yī)，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍(shào)给那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和(hé)（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一(yī)直是非(fēi)常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望(wàng)百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国(guó)家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的股(gǔ)票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运营(yíng)产生益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股内在(zài)价(jià)值(zhí)呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不(bù)适合(hé)所有(yǒu)人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何(hé)度过这一生(shēng)，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划(huà)分配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩(hái)子(zi)透露(lù)任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更(gèng)改，我(wǒ)认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量(liàng)的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名(míng)或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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