财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披(pī)露(lù)完(wán)成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方(fāng)向(xiàng)也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与(yǔ)其(qí)共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死(sǐ)，横(héng)竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛(gé)兰(lán)的(de)人工智能(néng)投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模(mó)型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于(yú)上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在(zài)经济复(fù)苏相断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理对温和(hé)的情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的(de)追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的(de)钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披(pī)露(lù)的一季(jì)报(bào)中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年底(dǐ)该(gāi)基(jī)断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理金(jīn)增持了(le)宁德(dé)时(shí)代(dài)、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是光(guāng)伏(fú)龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华(huá)心(xīn)怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对于电动车(chē)、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的(de)，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联(lián)社记(jì)者采访时提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在(zài)全市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再(zài)看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的(de)王崇一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也(yě)认(rèn)为这些股票(piào)的(de)估值体系还在合(hé)理接受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空(kōng)间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于(yú)大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入(rù)AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代(dài)，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策(cè)略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季(jì)度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太(tài)适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望(wàng)率先(xiān)实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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