用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度(dù)实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网(wǎng)络(luò)连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点(diǎn)进行(xíng)了(le)定(dìng)增融(róng)资。此次定增(zēng)吸引了(le)不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下(xià)，用友(yǒu)网络的(de)股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六(liù)成(chéng)。而(ér)葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大(dà)股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发(fā)展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服务(wù)企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运(yùn)营全球领先的企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务云、人力(lì)云等云(yún)产(chǎn)品得(dé)到逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面世(shì)、云平台及(jí)领域服务(wù)快(kuài)速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一(yī)底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发(fā)和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白(bái)皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向外(wài)部市场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅(jǐn)饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃仅小幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利润(rùn)却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大(dà)的(de)提升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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