个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个(gè)人(rén)养老金开始(shǐ)进入为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市(shì)和地区进行推进。据人力(lì)资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎn一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克g)空间(jiān)初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者的(de)深(shēn)度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力(lì)，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大型券商们(men)财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精(jīng)心(xīn)布(bù)局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上(shàng)线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照的(de)证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦于公(gōng)募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在(zài)2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养(yǎng)老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老金公募基(jī)金产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务负责(zé)人向中(zhōng)国基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发(fā)行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示(shì)，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分(fēn)客(kè)户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的(de)机(jī)构办理(lǐ)个人养老金业(yè)务(wù)。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货(huò)架能够带给客户(hù)更好的(de)服务办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客(kè)户对于金融(róng)产品的特(tè)征和(hé)策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资(zī)意(yì)愿、投资目(mù)的(de)的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合存量客户(hù)的(de)个性化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客户(hù)提(tí)供切实可行(xíng)的(de)产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个(gè)人养老金账户的(de)理由(yóu)，一(yī)是(shì)来自开户渠道(dào)的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户内(nèi)充分利(lì)用长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也(yě)令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越多，困(kùn)难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自己(jǐ)的(de)产品，证券公(gōng)司(sī)的(de)投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下(xià)相结(jié)合的方式，注重交流和体验(yàn)，为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内(nèi)并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务平台(tái)上仅可查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时(shí)开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的(de)产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公(gōng)司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示，其(qí)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理财观念的(de)长远视角出发，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业资(zī)配(pèi)服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的(de)解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个人养老(lǎo)金目(mù)标客群的(de)深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员公(gōng)司(sī)开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门(mén)服务(wù)，免去(qù)客户前(qián)往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实(shí)施已有半(bàn)年(nián)，相关产(chǎn)品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克(jiàn)。

　　提(tí)供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金业(yè)务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融(róng)需求，促进(jìn)财(cái)富管理业(yè)务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表示，在客户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策(cè)选择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财(cái)有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的(de)重点(diǎn)服(fú)务，对(duì)其他客户(hù)会随(suí)着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投资意(yì)识和财务认(rèn)知；这类人群(qún)对未来退休有(yǒu)一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风(fēng)险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)计划(huà)。此外，证券公(gōng)司(sī)可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对(duì)投资(zī)组合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部(bù)门要(yào)求(qiú)的金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客户对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的(de)认知。走(zǒu)进(jìn)企事业(yè)单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人(rén)养老金的重要性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客户对(duì)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务(wù)功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老(lǎo)金专区，既(jì)包括(kuò)产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基(jī)础(chǔ)功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用养老工具（如(rú)节税计算器(qì)），加(jiā)强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用(yòng)方面，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和(hé)目(mù)标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品组合(hé)，并提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪(zōng)和(hé)风(fēng)险管理工具(jù)，帮助(zhù)客户更(gèng)好地(dì)实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益(yì)水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人养老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到在保证其特(tè)点达到的同(tóng)时(shí)又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的(de)投资者比较(jiào)合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投(tóu)资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的(de)，前提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适(shì)用(yòng)、有(yǒu)效(xiào)且(qiě)动态适(shì)配(pèi)的产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区(qū)分(fēn)出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同类或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如(rú)此，才(cái)能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分(fēn)为目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目(mù)标和(hé)风险(xiǎn)承受能力(lì)选择(zé)具体的(de)产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好的(de)客(kè)户可(kě)选择(zé)目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给客户(hù)相(xiāng)对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前(qián)的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需(xū)要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高比例资(zī)金在(zài)权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一(yī)定的(de)普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资(zī)金的(de)稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义(yì)上说(shuō)是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以下三(sān)方面诉求：一(yī)是增强基(jī)础设施建设(shè)，能在(zài)服务时效性上(shàng)与(yǔ)银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和(hé)画(huà)像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上(shàng)述(shù)负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的(de)政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商端参与个人(rén)养老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投(tóu)资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)配置方案(àn)。未来(lái)期(qī)待能够从(cóng)政策端(duān)进(jìn)一(yī)步(bù)简化投资者的(de)办(bàn)理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入和(hé)研(yán)发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户多元化的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不(bù)少人发现自己的(de)退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了(le)个人养老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺(cì)激(jī)了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是(shì)个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了(le)资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业务人员及(jí)其(qí)所在机构有(yǒu)比较专业(yè)且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他(tā)商业产品等综合(hé)考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前(qián)个(gè)人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于(yú)促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金制度(dù)的(de)主要保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮(fú)动(dòng)”的收益(yì)模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户(hù)供(gōng)客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计(jì)端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资(zī)风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人(rén)群储备(bèi)失能养护(hù)和医疗(liáo)应急资产、为退休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的(de)设计初心(xīn)，必须(xū)切实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的(de)设计(jì)成果，应该更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能(néng)力和(hé)资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客(kè)户(hù)需求(qiú)设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也(yě)希望能参与到具体的产品设(shè)计(jì)之(zhī)中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分(fēn)发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这样在(zài)开户(hù)的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面(miàn)临的(de)流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面需(xū)求，多(duō)家券(quàn)商还(hái)发力个人(rén)养老金账户以外的(de)个(gè)人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券已根据在(zài)职群体养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等(děng)特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居(jū)民(mín)提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年(nián)金(jīn)、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业(yè)年金(jīn)业(yè)务，银(yín)河(hé)证券还上线了自(zì)研的(de)年(nián)金综合(hé)评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金(jīn)组(zǔ)合(hé)净值与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市债市数(shù)据(jù)，展示客(kè)户委(wěi)托年金(jīn)组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年(nián)金机制间接服(fú)务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合(hé)机构(gòu)条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年金综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积(jī)极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个(gè)人(rén)养老金及个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服务体系(xì)，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销售(shòu)牌(pái)照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态(tài)度的个(gè)人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经(jīng)理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开了(le)账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或(huò)存(cún)了(le)钱(qián)没(méi)有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知道(dào)如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经(jīng)过(guò)去(qù)半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群(qún)体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报(bào)记者(zhě)实地(dì)探访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)制度近半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和(hé)国家社会(huì)保(bǎo)险公共(gòng)服务平(píng)台(tái)数据可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人(rén)养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营(yíng)业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热(rè)情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个(gè)人咨(zī)询(xún)和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和单(dān)位组织来了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两位不(bù)同年(nián)龄段、均(jūn)已购(gòu)买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分(fēn)拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存(cún)长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来(lái)的生(shēng)活质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在(zài)日常(cháng)介绍个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的过程(chéng)中确实(shí)会考虑到(dào)不(bù)同年龄群体的不(bù)同需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经(jīng)了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户(hù)，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的开展中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是(shì)认为在个人养老金产品并非专门(mén)设(shè)计且(qiě)收益优势不明(míng)显，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人员的(de)角度谈到了推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销(xiāo)公募(mù)基金，无(wú)法代销(xiāo)存(cún)款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些(xiē)客户(hù)风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力较低，想寻(xún)求更低(dī)风险等(děng)级的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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