4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(s什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间hōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求(q什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间iú)持续修复，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分(fēn)析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时(shí)由(yóu)于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力(lì)较(jiào)小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价(jià)再创阶段性(什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地(dì)区出(chū)现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和(hé)播种期低温天气(qì)的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存较(jiào)上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费(fèi)增长明(míng)显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天气(qì)对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续(xù)正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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