“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据(jù)公布后(hòu)，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互(hù)换合(hé)约(yuē)定价显示(shì)，投资(zī)者预期的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次(cì)会议(yì)期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)高开，早(zǎo)盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院分(fēn)析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市场存在(zài)韧(rèn)性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服(fú)务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个(gè)月就业人(rén)数减(jiǎn)少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出(chū)，5月非(fēi)农就业报告(gào)也显(xiǎn)示(shì)出就业(yè)市场边际降温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人(rén)数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数(shù)的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继(jì)续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代(dài)以来(lái)的最低水平，在失业(yè)率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和(hé)官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回升，就业市(shì)场供需矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市(shì)场(chǎng)预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压(yā)力较大(dà)时继续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国(guó)政(zhèng)府债务上限问题(tí)落(luò)地(dì)，美债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会(huì)进一(yī)步减产

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一(yī)是额(é)外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更(gèng)多的不确定性，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做(zuò)空(kōng)原(yuán)油，交易员(yuán)永(yǒng)远不应(yīng)该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧(ōu)佩克(kè)+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平独肖有哪几个衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步(bù)减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时(shí)全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰(lán)在成为北(běi)约成员(yuán)国之前(qián)需要更(gèng)多安(ān)全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需(xū)要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得(dé)安全保证，有资格成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约(yuē)的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国(guó)等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加(jiā)北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他(tā)一(yī)些北(běi)约成员(yuán)国也不希(xī)望乌(wū)克(kè)兰迅(xùn)速(sù)成为(wèi)北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提(tí)供安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务(wù)上限，避免了(le)可能出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或(huò)暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了(le)市场情(qíng)绪，同(tóng)时(shí)市场(chǎng)也(yě)在翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国(guó)内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半(bàn)月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来(lái)看(kàn)，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供(gōng)多需少，终(zhōng)究(jiū)无力(lì)支撑，上(shàng)行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场传(chuán)言称(chēng)国(guó)储今年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍(réng)然激烈。中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政治、战略意(yì)义(yì)大于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工业(yè)原(yuán)料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到(dào)一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全(quán)乳的最(zuì)大产量(liàng)不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格(gé)的反应(yīng)不(bù)会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来袭(xí) 基(jī)本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全(quán)球天然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海(hǎi)外(wài)越南天然(rán)橡胶产区(qū)也全面开割(gē)，目前主要(yào)产胶国(guó)产区逐(zhú)渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经(jīng)由差变好。但是由于(yú)目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产区大面积开割(gē)，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐(zhú)步(bù)上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及(jí)下周预计(jì)雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割(gē)，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加。同(tóng)时(shí)根(gēn)据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然(rán)处于历史均(jūn)值以(yǐ)下(xià)的(de)概率较高，但由于季节(jié)性的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订(dìng)单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于(yú)低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订(dìng)单(dān)缺(quē)货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基(jī)本面处(chù)于(yú)供需两弱的(de)格局(jú)中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同的(de)市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来(lái)看，今(jīn)年以来国(guó)内轮(lún)胎(tāi)开(kāi)工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年国(guó)内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价(jià)格战等(děng)负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区(qū)天(tiān)然橡胶现货库存持续(xù)攀升(sh独肖有哪几个ēng)，有(yǒu)些人认为(wèi)是国(guó)内需(xū)求(qiú)不行，但是其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联(lián)储(chǔ)加息(xī)进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主(zhǔ)导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们(men)中期(qī)观点仍(réng)然(rán)偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天(tiān)气影响的(de)情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要(yào)在需(xū)求端。从下半年来看(kàn)，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌入(rù)国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实(shí)，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再(zài)次做多的(de)意(yì)愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦天气出现(xiàn)异(yì)常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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