大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直(zhí)在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大(dà)事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中(zhōng)央总(zǒng)书(shū)记习(xí)近平(píng)主持(chí)会议(yì)。会(huì)议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平(píng)同志(zhì)为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和(hé)安(ān)全(quán)，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会(huì)全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期(qī)转弱三(sān)重(zhòng)压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和(hé)87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些银行，这是(shì)本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二大(dà)的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发动袭(xí)击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科(kē)州的(de)新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时(shí)间(jiān)和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没(m87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些éi)有(yǒu)参与(yǔ)”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为(wèi)对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改善，投资者对(duì)经济(jì)的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然(rán)处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有望持续的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合(hé)当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平(píng)不(bù)高(gāo)仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动(dòng)，但(dàn)对(duì)后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速(sù)等(děng)指标仍在探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结(jié)构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数(shù)据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩因(yīn)素影响下(xià)，行业(yè)或更(gèng)均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技(jì)和大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波(bō)动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利(lì)+中(zhōng)特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球大类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延(yán)续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来(lái)看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议(yì)强(qiáng)调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的(de)边际(jì)变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一(yī)下降(jiàng)背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济(jì)数(shù)据(jù)最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导致这一次(cì)市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率(lǜ)下行(xíng)环境(jìng)下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起

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