自2022年底以来，A股市(shì)场一改颓势，展现(xiàn)出积极回暖的画(huà)风，半(bàn)导体、AI、中特估等(děng)主题层出(chū)不穷，基金经理也随之调仓换股，成为(wèi)市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)。而(ér)公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报的披露，将明星基(jī)金经理们(men)近期投资(zī)动向逐(zhú)一曝光(guāng)。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表(biǎo)了基(jī)金经理(lǐ)对(duì)后市的(de)基本看(kàn)法。多(duō)数明星基金经理在一季度(dù)仍保(bǎo)持90％以上的高仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚持了自己(jǐ)的投资(zī)风格和思路。

　　不(bù)少人士看好后(hòu)市(shì)，如(rú)刘彦春表示对(duì)全年股票(piào)市场(chǎng)有信心，未来将继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多在(zài)顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘(sōng)也(yě)对(duì)市场2023年二季度的(de)表现(xiàn)持(chí)乐观(guān)的态(tài)度，随着公(gōng)司季(jì)度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露(lù)，市场权(quán)重(zhòng)倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注(zhù)重基本面(miàn)和(hé)估值的(de)匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季报(bào)也(yě)用相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板块(kuài)的看法。他认(rèn)可AI（人(rén)工智(zhì)能）很可(kě)能是一次(cì)全(quán)新的技术革命，但直言客(kè)观(guān)上当下(xià)的研究(jiū)认知还(hái)不(bù)具(jù)备(bèi)对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后(hòu)，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资(zī)时(shí)机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基金经理，他是国内首位(wèi)千亿(yì)级主(zhǔ)动权益基金(jīn)经理，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从基(jī)金君(jūn)整理表格来看，相较去年(nián)底，张坤所管理的4只基金(jīn)在今(jīn)年一季度仓位(wèi)基本都维持高仓(cāng)位(wèi)运作，多(duō)只(zhǐ)基金一季(jì)度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基(jī)金中规模最大的一(yī)只——易方达蓝筹(chóu)精选，由(yóu)去年末的(de)股票市值占基金净值比(bǐ)例的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基(jī)金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整。却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念p>

　　同样，张坤管理的易方达优质精选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)亚洲精选在一季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业三年持(chí)有(yǒu)一季度(dù)仓位为92.82％，相(xiāng)较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一(yī)定水平的港股仓位，一季(jì)度(dù)末所管理的4只基金基本维持(chí)和去年底的差不多的港股仓位，基(jī)本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅(fú)度较(jiào)大的是易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港(gǎng)股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤(kūn)在易方(fāng)达亚洲精(jīng)选(xuǎn)中也写(xiě)道，在(zài)一季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了科技等行业的配(pèi)置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置(zhì)，另外，在(zài)区域分布(bù)上(shàng)配置的更加均衡(héng)。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降(jiàng)低金融(róng)

　　加仓(cāng)贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇(pǒ)有定力，经常在(zài)季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持(chí)一种克制(zhì)而(ér)理(lǐ)性的心理状态，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原(yuán)则，等到机会(huì)时全力出击。他一直保持着偏低换手率，一季报的(de)重仓股也基(jī)本(běn)保(bǎo)持(chí)稳定，只是在(zài)结构却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念上进(jìn)行(xíng)调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季度末(mò)持仓上看(kàn)，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵州(zhōu)茅台再次(cì)成(chéng)为(wèi)该(gāi)基金的第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二、第三大(dà)重仓股，而在(zài)去年(nián)末，该基金前三大重仓股依次是(shì)腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市(shì)场的(de)大(dà)反(fǎn)弹(dàn)，张坤明(míng)显(xiǎn)进(jìn)行了调整(zhěng)，减持了(le)跟腾讯控(kòng)股和香港交易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油。其中，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油新进前十大(dà)重仓股之列，而药明生物(wù)退(tuì)出前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　目(mù)前看，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)和易(yì)方达优质企(qǐ)业三年持有(yǒu)的(de)头号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精(jīng)选和易方达优(yōu)质精选的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去年底(dǐ)这四只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股仍是(shì)易方达优(yōu)质(zhì)精选的第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较去年底(dǐ)已经(jīng)进行了(le)减持，同样减(jiǎn)持的还有港(gǎng)交所，这只个股已经(jīng)推出了前十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)。而(ér)美(měi)团新进其前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　一季度(dù)规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位(wèi)主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模超过千亿的基(jī)金经理，但近两(liǎng)年A股(gǔ)市(shì)场震荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一季(jì)度(dù)末他所管(guǎn)理规模基本和(hé)去年底持(chí)平(píng)，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方达张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理的(de)4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿元，相比三季(jì)度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)、易方达(dá)优质精(jīng)选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，易方达蓝筹(chóu)精选在(zài)今(jīn)年一季度规模(mó)缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在(zài)坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤(kūn)每次在季报中(zhōng)都会清(qīng)晰写道(dào)自己的(de)投资思路，这一次(cì)也不例外，值(zhí)得投资者(zhě)看一(yī)看(kàn)。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基本面价(jià)值投资(zī)很(hěn)吸引人的(de)一点是，投(tóu)资者(zhě)可以用(yòng)很(hěn)长一段时间来充分观察公司的(de)发(fā)展(zhǎn)，等(děng)到它们用事实证(zhèng)明(míng)自己的成功和巨大的成长潜力之后(hòu)，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优势(shì)之一在于(yú)可积累性。具体(tǐ)来说，积累体现在对(duì)基本(běn)面分析方法的(de)理解和对(duì)具体行(xíng)业和(hé)企(qǐ)业的(de)洞察，所有这些都使投资者未来更(gèng)可能做出(chū)对具体投资标的内在价值的(de)准(zhǔn)确(què)判断(duàn)。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资(zī)，积累(lèi)的重要性可能并不显著(zhù)。但如果(guǒ)将(jiāng)投资(zī)贯穿一生(shēng)，并将长(zhǎng)期复合回报作为终(zhōng)级目标，可(kě)积累性就是(shì)这一目标的最(zuì)重要(yào)保障，选择一(yī)条可(kě)积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重(zhòng)要的。我们会参(cān)考(kǎo)全球(qiú)产业(yè)升级的(de)经(jīng)验，持(chí)续做(zuò)深入的研究(jiū)积(jī)累(lèi)，争取构建一个全(quán)面(miàn)而尽量准确的(de)坐标系，希望能正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨行业选出(chū)好的公司(sī)。识别(bié)出好(hǎo)公司是如此重要(yào)，因为好公司不是好股(gǔ)票的(de)唯一(yī)情形就是估(gū)值(zhí)过高，在其他情(qíng)形下，好公司都会给(gěi)投资(zī)者带(dài)来(lái)长期可观的回(huí)报。

　　研究方面，阅读(dú)企业(yè)的定(dìng)期报告并对财务数据进行(xíng)系统(tǒng)整(zhěng)理和分析，是理解企业基本面的核心手段(duàn)之一(yī)。在定期报告中，企业(yè)的所有经营活动都会反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以(yǐ)用(yòng)来(lái)检(jiǎn)验并修(xiū)正调研中(zhōng)对企业(yè)形(xíng)成的定性(xìng)感知。如果(guǒ)能对(duì)一家公司(sī)过去和当前(qián)的财(cái)务状况了如指掌，就更有(yǒu)可能正确评(píng)判这家公司的未来(lái)价值(zhí)。罗杰斯(sī)曾说过，你要(yào)阅读一切。如果你对一家公司感(gǎn)兴趣，那就看看它的年(nián)报，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街98％的(de)人(rén)。如果(guǒ)你阅读(dú)了年报(bào)中的附注(zhù)，你就会(huì)超过(guò)华尔街的所有(yǒu)人(rén)。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司(sī)都(dōu)经历过短期的经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历过市场先生态度(dù)的冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们成(chéng)功的模(mó)式往往没(méi)有变化，通过深(shēn)入的研究并(bìng)抓住这些关键的因素，是能够一路(lù)坚持下来的(de)重要因(yīn)素，也(yě)通(tōng)常(cháng)意味着长期可(kě)观(guān)的(de)收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持仓(cāng)光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为(wèi)一人(rén)包揽前三的基(jī)金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发(fā)双(shuāng)擎升级为例，一季度(dù)末该基金保持(chí)较(jiào)高(gāo)仓位运作，该基金(jīn)股票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)度(dù)持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前五大重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均出现在(zài)该基金去年(nián)四季(jì)度末(mò)的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一季(jì)度(dù)，表现较(jiào)好(hǎo)的(de)行(xíng)业为(wèi)新科(kē)技技术演绎预测中的相(xiāng)关行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。以光伏、新能源、汽(qì)车(chē)等(děng)为代表的高端制造业资产经历了下跌(diē)。在(zài)海外金融风险(xiǎn)担(dān)忧、经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)初始预期、国际关系不确定的(de)情况下，叠(dié)加AIGC带来的(de)较热烈的应(yīng)用展望，资金分流(liú)可能是高端制(zhì)造业(yè)相对表现不(bù)理想的原因之(zhī)一(yī)。

　　广发双擎升级基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。从重仓(cāng)持股来(lái)看，该(gāi)基(jī)金重点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的(de)重仓股(gǔ)变化不大(dà)，仅晶(jīng)科(kē)能(néng)源新进前十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退(tuì)出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格菘(sōng)对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态(tài)度，随着公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场权(quán)重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实基(jī)本面(miàn)验证，预计(jì)更注重基(jī)本面和估值的匹配度。对(duì)本基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段特点(diǎn)来说(shuō)，当前市场的参与资(zī)金方呈现(xiàn)复杂(zá)多样的趋(qū)势，收(shōu)益(yì)预期的时间维(wéi)度预期也呈(chéng)现分化，因(yīn)此短期(qī)内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见(jiàn)地加大。这对于投资人而言，在(zài)新信息的处理(lǐ)上提高了难(nán)度(dù)，短(duǎn)期内基本(běn)面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生(shēng)最重要的选择也就是(shì)三、五次

　　作为(wèi)市场上较(jiào)为(wèi)知(zhī)名的均衡性(xìng)投资选手，陈皓一季(jì)度(dù)如(rú)何调整投资组合，如何展望(wàng)未来市场投资(zī)机会，也非常受(shòu)到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方(fāng)达(dá)新(xīn)经济基金中回(huí)顾一季度市(shì)场(chǎng)行情时表示，一季(jì)度中国经济整(zhěng)体温和(hé)复苏，由于刚(gāng)刚经历疫(yì)情(qíng)，居民消费和企业(yè)投资的信心恢复(fù)会有一个过程，因(yīn)此短期持续加杠杆(gān)的动力不强，复苏力度(dù)相比市场乐观预(yù)期仍有一定(dìng)差距。海外则维持滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅(guī)谷银行为代表的(de)欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也让投资者担心这是否只是当下复(fù)杂环(huán)境(jìng)下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为(wèi)进一步增强了未来通胀的韧性，也让美联储在货币(bì)政策(cè)调整决策时(shí)愈加进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本(běn)面遇到无处(chù)安放的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能自动内(nèi)容生成）”和部分国(guó)企相关板块获得了边(biān)际资金的巨量涌入(rù)，机构短(duǎn)时间剧烈、集中(zhōng)的(de)调仓行为，则进一步加剧(jù)了市场结构的分(fēn)化(huà)。受益(yì)两(liǎng)大主题的(de)TMT和(hé)建筑、石(shí)油石化等板块表现(xiàn)突出，而新(xīn)能源、金融(róng)地产等行业(yè)则录得负收益。

　　谈及一(yī)季度投(tóu)资操(cāo)作时(shí)，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的投资(zī)主线，本基金一季(jì)度操作不(bù)多，主(zhǔ)要包括(kuò)行业上(shàng)用医(yī)药替(tì)代了部分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上则逆向增持(chí)了一些由(yóu)于短(duǎn)期基本面(miàn)一般(bān)或者机构调仓导致股(gǔ)价下(xià)跌，但长期市值(z却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念hí)空(kōng)间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十(shí)大重仓(cāng)股变化上看，此(cǐ)前连续3个季(jì)度位列前五大(dà)重仓股之一(yī)的五粮液，在今(jīn)年一季度退出该基金前十(shí)大重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留(liú)在前十(shí)大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上一(yī)个季(jì)度，陈皓在一季度减(jiǎn)持(chí)了6.8万股贵(guì)州茅(máo)台，环比(bǐ)减持幅(fú)度接近30％，贵州茅(máo)台也从(cóng)上一季度的第二大重(zhòng)仓股退居(jū)第四(sì)大重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，主要供应北(běi)斗关键器件的振芯科技(jì)、氟化(huà)工龙头中(zhōng)的巨(jù)化股(gǔ)份、特钢龙头(tóu)中(zhōng)的抚(fǔ)顺特(tè)钢，三(sān)只个股一(yī)季度新进前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　除了(le)五(wǔ)粮液之外，紫光国微(wēi)、宁德时代(dài)也退出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)也(yě)用相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。

　　他称，对于(yú)火热(rè)的(de)AI（人(rén)工智能(néng)）主题我们也进行(xíng)了积(jī)极的研究，方向上(shàng)非(fēi)常认同其很可能是一(yī)次全新的技术革命(mìng)，将极大(dà)提升全社会的生产(chǎn)效(xiào)率，但客观(guān)上我(wǒ)们当下的(de)研(yán)究认知还不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理(lǐ)的价格买入预期(qī)收益率更高的资产”这(zhè)一(yī)投资理(lǐ)念(niàn)，因(yīn)此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对产业(yè)和公司(sī)进行(xíng)跟踪、研究(jiū)以及再定(dìng)价，等待胜(shèng)率和(hé)赔率更高(gāo)的(de)投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报(bào)中还分享了(le)自己最(zuì)新的投资(zī)感悟(wù)，他表示(shì)，相比资本市(shì)场即期涨跌带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过深(shēn)入研究(jiū)获得超额认知、并(bìng)最终映射(shè)到投资上(shàng)来获得内(nèi)啡肽。投资(zī)和(hé)人生一样，每天(tiān)都可以(yǐ)做(zuò)选择，但(dàn)终其(qí)一生最重(zhòng)要(yào)的其实(shí)也就是那三、五次，我(wǒ)们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻的正(zhèng)是在每一次关键选择时将(jiāng)胜(shèng)率(lǜ)再提升一(yī)点点。

　　展望(wàng)二季度(dù)，陈(chén)皓认为，“一些积极因素正在酝酿或(huò)发酵，我们重启了与世界(jiè)的链接，中国在中东、南美(měi)等新兴市场获得了更多实(shí)质性认同(tóng)的声音和举动；国内(nèi)主(zhǔ)要城市(shì)的一二(èr)手房销售持续恢复(fù)，部(bù)分行业已经进入库存周期的尾(wěi)段，我们可能(néng)真的只需要一点点信心，就(jiù)能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正循环。一如(rú)当下(xià)的证券市场，我(wǒ)们也衷心的希望其能够早日摆脱(tuō)存量博弈(yì)的困难(nán)模式，迎来(lái)投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优(yōu)质(zhì)股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富国(guó)基金副总经理朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持稳定(dìng)，持仓(cāng)依旧以消(xiāo)费(fèi)、医(yī)疗、银行、券商、新能(néng)源等板块龙头为(wèi)主。

　　从(cóng)一季(jì)度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮(liáng)液依旧位(wèi)居富(fù)国天(tiān)惠(huì)基(jī)金(jīn)前三(sān)大重仓股，金域医学(xué)新(xīn)进前三(sān)大重仓股(gǔ)，这也(yě)是自2021年以(yǐ)来，金域医学(xué)首(shǒu)次进入富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示，金域医(yī)学(xué)是一家(jiā)以(yǐ)第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心的(de)高科技服务(wù)企业，通(tōng)过不断积(jī)累的“大平台、大网络、大服务、大(dà)样本和大数据”等资源优势，为(wèi)全国各(gè)级医疗机(jī)构提供领先(xiān)的医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除(chú)了金(jīn)域医学之外(wài)，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新进(jìn)富(fù)国天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)，受益于(yú)生命科学业务增长迅速，截(jié)止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明康德(dé)、瑞丰新材两(liǎng)只个(gè)股(gǔ)则在一(yī)季度退出富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回(huí)顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业(yè)板指(zhǐ)上涨(zhǎng)2.25％。在度过(guò)了(le)充满(mǎn)各种艰难挑战的(de)2022年后，一季度实体经济进入了(le)复苏的(de)阶(jiē)段。各(gè)项宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币政(zhèng)策保持宽(kuān)松，前几年实施的一些收缩性(xìng)行业监管政策放松管制的迹象确认。投资(zī)者的风险偏(piān)好有(yǒu)微弱的回升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目(mù)前(qián)数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们(men)应该看到是积极的因素正(zhèng)在发(fā)挥(huī)作用持续的进程(chéng)中。更要重(zhòng)视的(de)是市(shì)场(chǎng)的整体(tǐ)估(gū)值依(yī)然(rán)处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场(chǎng)处(chù)在较好的风险收益(yì)区(qū)间。

　　他表(biǎo)示(shì)，放在更(gèng)长的时间维度(dù)，我(wǒ)们相信现(xiàn)在(zài)所(suǒ)面临(lín)的重重困难终将找到解决的出路。投(tóu)资(zī)者(zhě)当前选择承(chéng)受(shòu)市(shì)场波(bō)动对应的(de)预期回(huí)报(bào)水平的(de)是相当合适的。未来我们依然会(huì)致力于在优质股票里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复强调，我们(men)并不(bù)具(jù)备精确(què)预测市场(chǎng)短期趋势的可(kě)靠能力(lì)，而(ér)把精(jīng)力(lì)集中(zhōng)在(zài)耐心收集(jí)具有远大(dà)前景的(de)优秀公(gōng)司(sī)，等待公司(sī)自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资于(yú)具有良好“企业基(jī)因”，公(gōng)司治(zhì)理结构完善、管理层优秀的企业。我们(men)认为此类企业(yè)，有更大的概率(lǜ)能在未来(lái)为(wèi)投资者创造价(jià)值。分(fēn)享企业(yè)自身增长(zhǎng)带(dài)来的资本市(shì)场收益是成长(zhǎng)型基(jī)金获取(qǔ)回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续(xù)坚守(shǒu)大(dà)消费(fèi)

　　作(zuò)为业内知(zhī)名的(de)主投大消费板(bǎn)块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一(yī)季度如何调仓(cāng)换股，他又是如何(hé)看待未来市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和(hé)行业板块变化不大。他(tā)在(zài)景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道，一季度组合(hé)仓(cāng)位和行(xíng)业配置没(méi)有大的变化，仍然坚持自(zì)下而上(shàng)精(jīng)选(xuǎn)个股(gǔ)而(ér)非择时的投资(zī)风格，保(bǎo)持合同约(yuē)定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季(jì)报来(lái)看(kàn)，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增(zēng)持(chí)力度上看，刘(liú)彦(yàn)春对中国中(zhōng)免加仓力度最大(dà)，一季度环(huán)比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相(xiāng)比去年(nián)底(dǐ)持仓，美的集团新(xīn)进前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而(ér)晨光(guāng)股(gǔ)份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏(sū)。海外通(tōng)胀(zhàng)预期变化对国内资本市场造成较大扰动。美国失业率水平(píng)再(zài)创(chuàng)新低，意味着高(gāo)利率环境大概率(lǜ)持续更长时(shí)间。气(qì)球事件导致(zhì)中美关系再度紧张(zhāng)。国(guó)内(nèi)强刺激(jī)预期落空，叠(dié)加(jiā)海外风(fēng)险(xiǎn)事件，股票(piào)市(shì)场开始偏离复(fù)苏主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是(shì)今年主(zhǔ)要宏观(guān)背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要时(shí)间修复资产负债(zhài)表、修复信(xìn)心。随(suí)着经济逐步正常化，居民(mín)消费(fèi)信(xìn)心回升、超额储蓄下降是必然事件，消(xiāo)费今年大概率超预期回升。就近期公布的社融(róng)和地(dì)产数据(jù)分析，二季(jì)度A股盈利增(zēng)速有(yǒu)望(wàng)进(jìn)入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来的金融风险，本身(shēn)会加(jiā)大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度向下修正。紧缩(suō)带来的金融风(fēng)险更多(duō)是流动性问题，底(dǐ)层资产(chǎn)问题不大，海外央行及时救助(zhù)可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金融危机(jī)的风险不大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金融(róng)风险并存，处理难度较大(dà)，这也意味着全球无(wú)风险收益率在相对顶部位置(zhì)，国家之家沟通对话(huà)、加(jiā)强合作(zuò)的可能性也(yě)在(zài)加大(dà)。

　　全球经济正(zhèng)在重(zhòng)回正(zhèng)轨的(de)路上。除了(le)继(jì)续关(guān)注整个经济体发展状况之外，我们可以将目光更多放在微(wēi)观企业层面。可(kě)以看到(dào)很多(duō)公司在过去几年始终(zhōng)做正确的事，经营效率提升，逆(nì)境(jìng)中变得(dé)更加(jiā)优(yōu)秀、更加强大。不必总是(shì)关注宏观数据，多看看(kàn)微观企业变化(huà)可以让内心更加平静(jìng)。我们对全年股票市场有信(xìn)心，未来将继续保持合同约定较高仓(cāng)位运作(zuò)，更(gèng)多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。期(qī)待为(wèi)持有人创造良好(hǎo)收益(yì)。

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