美(měi)国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中(zhōng)包括资产出售(shòu)，可(kě)能出售所有业(yè)务或部分业务(wù)。该行(xíng)已经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西(xī)太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传(chuán)出考虑可能(néng)出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发(fā)布声明确认(rèn)了(le)周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多(duō)位潜在(zài)的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已经(jīng)增(zēng)长，在第一(yī)共和银行(xíng)被出售(shòu)后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存(cún)款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商(shāng)出售资产等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体(tǐ)报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银(yín)行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地(dì)区(qū)银(yín)行危机火上浇油(yóu)的第(dì)一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第(dì)一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听(tīng)证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家(jiā)表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的(de)主要原(yuán)因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的(de)科技以及(jí)生物(wù)医学初创企业；第一共和银(yín)行集中于财富(fù)管理；而签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的数(shù)字资产风险。在(zài)听证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专家和议员们(men)也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人士周(zhōu)四报道(dào)，美国联(lián)邦和州政府官员正在评(píng)估(gū)近(jìn)几天银行股大幅波(bō)动背后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的白宫方(fāng)面也表示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区(qū)银(yín)行股(gǔ)本周大(dà)幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空某些地区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且(qiě)资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员(yuán)及监管机构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美(měi)国银行(xíng)体系动荡之际，近(jìn)一半(bàn)的美(měi)国人担心他们在(zài)银(yín)行或(huò)其他(tā)金融(róng)机构(gòu)账户上(shàng)的钱(qián)的(de)安(ān)全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人表示他(tā)们(men)担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的(de)数据相似。当时有45％的(de)美国成年(nián)人表示，他们非(fēi)常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行业(yè)较为平静的时期测量过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决(jué)后(hòu)，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非美(měi)国人(rén)的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架(jià)无人(rén)机袭(xí)击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工(gōng)厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策(cè)会(huì)议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日(rì)起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目(mù)标还(hái)需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日(rì)低，为(wèi)2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化(huà)不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的(de)是(shì)金融(róng)属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出(chū)现破产(chǎn)银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期(qī)海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题仍(réng)未解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将进入(rù)衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏(hóng)观层(céng)面(miàn)再次进入集中避(bì)险状态，对(duì)股市和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短(duǎn)期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情绪是否有可(kě)能演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日度级别演变(biàn)成(chéng)周度级别的拉(lā)升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪(xù)指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，美(měi)国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得动(dòng)能(néng)。叠加(jiā)美国就业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而(ér)在此次美(měi)联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于(yú)实(shí)现2％的(de)通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数(shù)据(jù)。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三方(fāng)面探索货(huò)币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月(yuè)初之(zhī)前高利率带(dài)来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目(mù)前市(shì)场的关注点在于(yú)美联储是(shì)否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期(qī)原油盘面连(lián)续(xù)大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是(shì)当前原(yuán)油基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上的(de)表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要(yào)重点留意是(shì)否(fǒu)会重现(xiàn)以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚(shàng)不具备持续(xù)大幅下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦(qí)表示(shì)，随(suí)着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指数(shù)能(néng)否出现(xiàn)周线级(jí)别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不(bù)到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美联(lián)储年内加息基本(běn)全部(bù)落地(dì)，后期将不再存在加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓(huǎn)和。但美(měi)联(lián)储连续大幅加(jiā)息(xī)后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经(jīng)出(chū)现，但市场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基本面(miàn)上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未(wèi)有明确(què)的定论，但用(yòng)油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油(yóu)阶段性底部(bù)或已出(chū)现，将进(jìn)入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价格(gé)下跌带(dài)来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年(nián)同期(qī)数据(jù)，供应提前发(fā)力(lì)，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥(lì)青(qīng)生产供(gōng)应造成阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无(wú)配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样(yàng)本(běn)装置检修(xiū)量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西(xī)东(dōng)油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持(chí)续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期(qī)货能化分析师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于(yú)沥青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应存在(zài)收(shōu)缩(suō)预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预期的(de)压(yā)力，预计原(yuán)油仍(réng)维持(chí)弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏(piān)低(dī)位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总(zǒng)体库存持(chí)续累积，但仍处(chù)历史偏(piān)低水平(píng)，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价差(chà)，中长期需(xū)关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的trong>PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端的跌(diē)幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)提升10个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需(xū)求也不(bù)再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化(huà)等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加工差下(xià)装置开工较为积(jī)极，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东石化(huà)和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来(lái)看调油驱动(dòng)稍显不足，美(měi)国(guó)汽(qì)油库(kù)存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部(bù)分装置开(kāi)工，且随着集中检修(xiū)将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时(shí)，调油需求不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质(zhì)发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可(kě)能会(huì)慢(màn)慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下(xià)游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋(qū)势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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