5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的对(duì)冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持(chí)有(yǒu)美股的买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动(dòng)向(xiàng)受到(dào)了市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市(shì)场(chǎng)持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇(qí)艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季(jì)度前(qián)五大(dà)卖(mài)出(chū)标的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓(cāng)向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持(向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在(zài)此前(qián)“越跌越(yuè)买”的(de)策略(lüè)奏效(xiào)后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气(qì)买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景(jǐng)林资(zī)产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林(lín)资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产(chǎn)一季度(dù)还建(jiàn)仓了好未来，期末(mò)持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价(jià)均(jūn)处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多(duō)公(gōng)司退(tuì)出离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借(jiè)多年积(jī)累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依(yī)然很深。个(gè)别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学(xué)等业务(wù)恢(huī)复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业(yè)务等(děng)新业务成(chéng)为新的(de)增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足(zú)，当时的(de)估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成(chéng)。而一季(jì)度高毅资(zī)产大(dà)举买入近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交(jiāo)量(liàng)尚且(qiě)保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数(shù)据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年(nián)相比，今(jīn)年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再度成(chéng)为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多(duō)增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增637向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害0亿元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力(lì)很大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票(piào)额度控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信(xìn)贷斜(xié)率过(guò)于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要(yào)想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能(néng)还需(xū)要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景不改，而(ér)两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边(biān)，本月还有(yǒu)多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在(zài)未有增量资金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继(jì)续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机(jī)制应要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场(chǎng)看(kàn)着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他(tā)们的(de)机构审美。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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