随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在(zài)一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今年国内的宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持看好国(guó)产替(tì)代方向，集中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球(qiú)半导体下(xià)行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季度的去(qù)库(kù)存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多(duō)地(dì)关注利空(kōng)。我们(men)总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能(néng)源板块的(de)担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是(shì)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥r: #ff0000; line-height: 24px;'>二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥情复苏(sū)后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利(lì)于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增(zēng)持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变(biàn)革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力(lì)去跟踪和(hé)研(yán)究。但(dàn)另一(yī)方面，我们(men)目前还无法相对准确的(de)评估(gū)这项技术(shù)革(gé)命给(gěi)具体公(gōng)司和行业(yè)格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公(gōng)司一(yī)个相对清(qīng)晰的(de)定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的(de)变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较(jiào)低(dī)估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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