金融界(jiè)5月(yuè)16日消息(xī) 国新办今日(rì)上午举行4月份国民经济运(yùn)行情况新闻发布会。现场有记(jì)者提问，4月份CPI与PPI同比(bǐ)表现(xiàn)均弱于预(yù)期，尤其是PPI通缩(suō)加剧，请(qǐng)问原因(yīn)有哪些？国(guó)家统计局如何看待未来(lái)的走势？

　　国家统计(jì)局新闻发(fā)言人、国民(mín)经济(jì)综合统计司司长(zhǎng)付凌(líng)晖回应称，当前(qián)价格低位运行主要是阶段性的，当前中国经济不存在通缩，总的来看，下阶段也不会出(chū)现通缩(suō)。从CPI的(de)情况来(lái)看，今(jīn)年以来(lái)，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅总体上是回落(luò)的，4月份(fèn)同比上涨0.1％，涨幅比(bǐ)上(shàng)个月回(huí)落了(le)0.6个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，CPI走(zǒu)低主要是一些阶段(duàn)性因素(sù)影响。

　　一是食品价格(gé)的回落。随着气温的(de)转(zhuǎn)暖，鲜(xiān)菜、鲜(xiān)果供应(yīng)增加(jiā)，市(shì)场价格有所(suǒ)回落。同时，生猪市(shì)场供(gōng)应总体(tǐ)是充足的。进入4月份(fèn)以后(hòu)，猪肉(ròu)消费进入(rù)淡季，猪肉价格下行，也带动(dòng)了(le)食(shí)品价格的(de)回(huí)落。4月(yuè)份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回(huí)落2个百分点。

　　二是能源价(jià)格降幅扩大。今年以来，受到世界经济复苏乏力、全(quán)球能源价格总体上趋(qū)于(yú)回(huí)落，对(duì)国(guó)内居民(mín)消费(fèi)汽柴油价格输出(chū)型(xíng)影响显(xiǎn)现(xiàn)，4月份CPI中，能源(yuán)价格(gé)同比下降5.4％，比上月降幅有所(suǒ)扩大。

　　三是国内(nèi)部分耐用消费品降价促销。今年以来，受到汽车优(yōu)惠补(bǔ)贴政策去年底到期(qī)影响，国六B的排(pái)放(fàng)标(biāo)准在今年7月份(fèn)切换，车(chē)企降价促销(xiāo)力度加(jiā)大(dà)，带动了价格的下(xià)行。我们看(kàn)到，4月份燃油小汽(qì)车价(jià)格环比还在(zài)下降。

　　四是上(shàng)年同期对比基数走(zǒu)高。上年同(tóng)期受(shòu)到疫情冲击，猪(zhū)肉(ròu)价格进入到上涨周(zhōu)期等因素的影响(xiǎng)，食品(pǐn)价格(gé)涨幅扩(kuò)大。同时，由于国(guó)际地(dì)缘(yuán)政治冲突、全球疫情影响，去(qù)年国际油价高涨，带(dài)动了CPI中能(néng)源价格上升。在这些因(yīn)素(sù)共同影响下，去年4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比3月份扩(kuò)大0.6个百分点。

　　付凌(líng)晖指出，在(zài)价格中食品(pǐn)和(hé)能源由于(yú)受(shòu)到短期因素影响(xiǎng)，往往波(bō)动会比较大，看价(jià)格(gé)总体的状况，更重要的(de)还要看核心CPI。从(cóng)核心CPI的状况来看，4月(yuè)份(fèn)同比上涨0.7％，涨幅和(hé)上月(yuè)相同，总体保(bǎo)持(chí)基本稳定。从核心(xīn)CPI目(mù)前(qián)的情况(kuàng)来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫(yì)情前相比还是偏低的，很重要的原因是服务需(xū)求仍在恢复中，相关价(jià)格(gé)涨幅跟过去(qù)相比(bǐ)偏低。

　　他表示(shì)，随着经济社(shè)会恢复常态化运行，服务(wù)需求稳步扩大，旅游、交通(tōng)、住宿(sù)、餐饮(yǐn)等价格(gé)涨幅回升，带动服务价格涨幅(fú)有所(suǒ)扩大。4月(yuè)份(fèn)，服务价格同比上涨(zhǎng)1％，涨幅比上月扩大0.2个百分(fēn)点，连续两个月回升。未来随着服务消费需求带动增强(qiáng)，价格回升也(yě)会推动(dòng)核心(xīn)CPI涨(zhǎng)幅回归到合理(lǐ)的水平。

　　付凌晖指出(chū)，从PPI情况来看，今年以来受到国(guó)内(nèi)外多重因素影响，PPI同比降(jiàng)幅连续扩(kuò)大，4月份同比下降3.6％，主要(yào)影响(xiǎng)因素有(yǒu)以下(xià)几个(gè)：

　　一是国际输入性因素影响。我国(guó)部(bù)分大宗商品(pǐn)价格(gé)与国际市(shì)场联系比较紧(jǐn)密(mì)，今年(nián)以来(lái)受(shòu)到世(shì)界经济恢(huī)复乏力影响，国际大宗(zōng)商品(pǐn)价格走低、国内石油(yóu)、有色价(jià)格出现下降，4月份(fèn)石油和天然气(qì)开采业价格下(xià)降16.3％，化学原料(liào)和化学制(zhì)品业价格下降9.9％，有色金属(shǔ)冶(yě)炼和压(yā)延(yán)加工业价格下(xià)降8.6％。

　　二是(shì)部分行(xíng)业市场需求不(bù)足(zú)。经(jīng)济恢复(fù)常态(tài)化运行(xíng)以后，部分行业产(chǎn)能(néng)供给(gěi)充裕，但市场(chǎng)需求相对不(bù)足，价格有所下降。比如(rú)煤(méi)炭(tàn)产能继续释(shì)放，进口持续增(zēng)加(jiā)，而电煤需求季(jì)节性减少，市(shì)场(chǎng)进入淡季，价格降幅有所扩大，4月份煤炭开采和(hé)洗(xǐ)选业价格下降9.3％。我国(guó)钢材产能比较(jiào)充足(zú)，而市(shì)场(chǎng)需求还在(zài)恢(huī)复中(zhōng)，价格出现下降，4月份黑(hēi)色金属冶(yě)炼和压延(yán)加工业价格下降13.6％。

　　三(sān)是上年(nián)价格变动翘(qiào)尾下拉影响加大。4月份(fèn)上(shàng)年(nián)价格翘尾影响是负2.6个(gè)百分点(diǎn)，比3月份(fèn)下(xià)拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情(qíng)况来(lái)看，国际输入性(xìng)影(yǐng)响还会持续，国(guó)内市场需(xū)求仍(réng)在恢复中，部(bù)分工业品价格短期下行(xíng)情况还会延续(xù)。但(dàn)是随着国内经济恢复，市场需求回暖(nuǎn)，总的(de)判(pàn)断，下半年PPI有望(wàng)逐(zhú)步回升。

　　央(yāng)行报告：当前我国经济没有出现(xiàn)通缩

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，昨天央行发布的一季(jì)度货币政策报告也(yě)提及通缩。报告(gào)提到，我国通(tōng)胀水平处于温和区间。过去(qù)一(yī)年、五年(nián)和十年(nián)，CPI年均涨幅都(dōu)在2％左右。

　　今年(nián)以(yǐ)来物价涨幅阶段性(xìng)回(huí)落，主要与供需恢复时间差(chà)和基数效应有关。我国经济(jì)运(yùn)行开局良(liáng)好，同(tóng)时通胀保持温和，CPI涨幅(fú)逐(zhú)月下行，4月涨幅降至方阵是什么意思an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>方阵是什么意思0.1％，PPI近几个月运(yùn)行在负值区间。

　　总(zǒng)的(de)看，若经(jīng)济保持正常增长态(tài)势，CPI阶段性回落的(de)影(yǐng)响不宜(yí)夸大。

　　本轮(lún)物价回落客观上有以下因素：

　　一(yī)是供给能力较强。在稳经济一(yī)揽子政策有(yǒu)力支(zhī)持下，国内生产持续加快恢复，PMI生产(chǎn)分项保持在较(jiào)高景气区间；农副产品生产稳定(dìng)、物流渠道(dào)畅通，也保证了居民“菜篮(lán)子”“米袋子”供应充(chōng)足。

　　二是需求(qiú)复(fù)苏偏慢。实体经济(jì)生产、分(fēn)配、流(liú)通、消(xiāo)费等环节本(běn)身(shēn)有个过程，加之(zhī)疫情的“伤痕(hén)效(xiào)应”尚未消退，居(jū)民超额储(chǔ)蓄向消费的(de)转化受收(shōu)入分配分(fēn)化、收入(rù)预期(qī)不稳等制(zhì)约，特(tè)别是汽车(chē)、家(jiā)装等大(dà)宗消费(fèi)需求偏弱(ruò)。近期居民出(chū)现提前(qián)还贷现象，也(yě)一定程度影响当期消(xiāo)费(fèi)。

　　三是基(jī)数效应明显。去年国际油价一(yī)度逼近140美(měi)元(yuán)大关，今年以来(lái)已回落至80美元附近(jìn)，带动(dòng)CPI交通工具燃料和居住水(shuǐ)电燃料的同比增速走低；疫情扰动使得去年3月鲜(xiān)菜价格(gé)反季节(jié)上(shàng)涨，对今(jīn)年(nián)也存(cún)在高基(jī)数(shù)影响。GDP等宏观经济(jì)数据同样(yàng)存在明显(xiǎn)基数效(xiào)应，去(qù)年二季度受疫情冲击GDP同比降至(zhì)0.4％，低基数作用下今年(nián)二季度GDP增速可能明显回升(shēng)。

　　未(wèi)来几(jǐ)个月受高基(jī)数等影(yǐng)响，CPI将(jiāng)低位窄幅波(bō)动。今年5-7月CPI还将阶段性保持(chí)低位(wèi)，主要受(shòu)去年同(tóng)期CPI涨幅(fú)基本在2.5％左右的(de)高基数影(yǐng)响。但要看到(dào)，随着(zhe)基(jī)数降(jiàng)低，特别是政策效(xiào)应将(jiāng)进一步显现(xiàn)，市场机制发挥充(chōng)分作(zuò)用，经济(jì)内生动力也在增强，供需缺口(kǒu)有(yǒu)望(wàng)趋于弥合，预(yù)计下半年CPI中枢可能(néng)温和抬(tái)升(shēng)，年末可能(néng)回升至近年均(jūn)值水平附近。

　　报告(gào)表示，当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济(jì)没有出现通(tōng)缩。通缩主要指价格持(chí)续负(fù)增长，货币供应(yīng)量(liàng)也具(jù)有(yǒu)下降趋(qū)势，且通常伴(bàn)随经济衰退。我国(guó)物(wù)价(jià)仍在(zài)温和上(shàng)涨，特(tè)别(bié)是(shì)核心CPI同比稳定在(zài)0.7％左(zuǒ)右(yòu)，M2和社融增长(zhǎng)相对较快，经济运行持(chí)续好转(zhuǎn)，不符合通缩(suō)的特征。

　　中(zhōng)长期(qī)看，我国(guó)经济总供求基本平衡，货(huò)币条件合(hé)理适度，居民预期稳定(dìng)，不存在长期通缩(suō)或通胀的(de)基础。

　　国金宏观(guān)：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通(tōng)缩大讨论？通缩是(shì)个伪(wěi)命题，担忧大可不必

　　物价是经(jīng)济短周期波(bō)动的滞后(hòu)指标，不能仅以(yǐ)物价回落来评判经(jīng)济(jì)进入“通缩(suō)”。过往经验显(xiǎn)示，经济(jì)的周期性波动主要由需求驱动(dòng)，物价跟随需求变化而(ér)变化，使得物价(jià)变化滞后经济1-2季(jì)度左(zuǒ)右；经济复苏初(chū)期(qī)，需求(qiú)才刚刚开始修(xiū)复，对价格的提振(zhèn)尚不明显，使得物价指标低位徘徊，例如，2015年(nián)初(chū)、2017年初CPI同比均在1％以下(xià)。

　　领(lǐng)先(xiān)指标持(chí)续修(xiū)复，显示经济处于复苏初期。以(yǐ)企业中(zhōng)长期资(zī)金来(lái)源刻画的有效社融(róng)增速(sù)，去(qù)年(nián)9月以来持(chí)续回升，由去(qù)年8月的8.7％回升2.8个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)今年4月的(de)11.5％；按照有效社融变化领先经(jīng)济2个(gè)季度(dù)左右的经(jīng)验规(guī)律，本(běn)轮信(xìn)用(yòng)扩张会(huì)带动经济在2023年(nián)初见底回升，1季(jì)度经济指标已有所体现。

　　年初以(yǐ)来物(wù)价的回落，受基(jī)数、供给和外需(xū)等影响较(jiào)大；伴随拖累(lèi)减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除去(qù)年基数(shù)较高外，猪肉(ròu)、鲜菜等食(shí)品价格回落，及油、气价格回(huí)落(luò)等，对CPI、PPI的(de)拖累显(xiǎn)著(zhù)，而线下活动相(xiāng)关服务(wù)、衣着(zhe)等(děng)价格(gé)逐步抬升。伴随拖累(lèi)减(jiǎn)弱、需求支撑增强(qiáng)，CPI即将底(dǐ)部回升、PPI在年中前后开(kāi)始抬升。

　　二问：资金(jīn)空转(zhuǎn)加剧，政策托底无用？周期(qī)启动，渐入佳境(jìng)

　　经济复苏初期，资金(jīn)存在一定空转较为常见。经验(yàn)显示，资金空转多发生在经(jīng)济(jì)回落、货币明显宽(kuān)松阶(jiē)段(duàn)，部分资金滞留在金融体系(xì)，使得M2-M1“剪刀(dāo)差(chà)”扩大，去年底以(yǐ)来也有类似特(tè)征；有所不同的是，当(dāng)前资金多滞留在银(yín)行体系、而不是非银金融(róng)机构，与居(jū)民(mín)理财回(huí)表、购房偏(piān)弱带来的居民与企业之间信(xìn)用派生偏少(shǎo)等紧密相关。

　　稳增长思路不同，使(shǐ)得信用派(pài)生驱动(dòng)和表(biǎo)征不同过往，企业有效信用(yòng)派生(shēng)自去年(nián)9月(yuè)以来持续改善(shàn)，而房地产相关(guān)融资拖累总(zǒng)体信用派生。传统周(zhōu)期下，信用扩张以(yǐ)房地产驱动为(wèi)主，使得居民贷款增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)快于企业；相较之下(xià)，本(běn)轮信用修复主要(yào)靠企业融资(zī)扩(kuò)张(zhāng)，有效社融(róng)从(cóng)去年9月开始持续回升，而居民信贷一(yī)度拖累社(shè)融(róng)回落。

　　本(běn)轮(lún)信用派生带来的经济(jì)效应(yīng)不同过往，有(yǒu)效信(xìn)用派(pài)生对企业行为(wèi)的(de)支(zhī)持已开始显现。去年3季(jì)度以来，资金(jīn)加速流向制造(zào)业，而房地产相(xiāng)关融(róng)资显著弱于以往(wǎng)，使得制造(zào)业投资表现显(xiǎn)著(zhù)强于房地产；伴随融资(zī)的持(chí)续改(gǎi)善，企(qǐ)业资本开支在1季度有所(suǒ)扩大(dà)。但房(fáng)地产(chǎn)“缺位”，压低了信用派(pài)生(shēng)和(hé)经(jīng)济增长的弹性(xìng)。

　　三问(wèn)：中观数据已现“疲态”？疫情“后遗症”或被(bèi)过度渲(xuàn)染

　　高(gāo)频指(zhǐ)标报(bào)复性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)后走弱，主要(yào)缘于(yú)场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存(cún)在，使得大家容易产生(shēng)悲观(guān)情绪。疫(yì)情政策(cè)调整，放大(dà)了(le)“春节效应”带来的经济波动，部分高频指标报(bào)复(fù)性反(fǎn)弹后出现走弱(ruò)的迹(jì)象。其中，偏消费端的(de)活动多在2月底之后走(zǒu)弱，偏生产(chǎn)端略晚一点，导(dǎo)致宏观数据屡超(chāo)预期的同时(shí)，市(shì)场信心反其道而(ér)行之。

　　内生动能的(de)修复已然开始，消费动能(néng)或被低估，前半程靠(kào)居民出行和企业(yè)消费，后半程靠居民消费能力的恢复。出行意愿的持续改善、企业经营活(huó)动正常化等，皆指向场景恢复带来的(de)消费(fèi)修(xiū)复(fù)持续性和(hé)弹性不宜低估；批发零售、住宿餐(cān)饮等服(fú)务业，及稳增(zēng)长相关(guān)行(xíng)业招工需求在逐步修复，有助于推动收入与消费的正循环。

　　地(dì)产链条的“积(jī)极”信号也在累积(jī)。地产大(dà)周(zhōu)期向下(xià)已是共(gòng)识，地产链条修复会弱于传统周期；但小周期(qī)超调后的(de)修复(fù)出现(xiàn)一些“积极”信号(hào)。1）高能级城市地产供给增多、质量(liàng)改善，利于需(xū)求(qiú)释放、形成(chéng)供需“正向循(xún)环”；2）中西部地区棚改加码（可比口径增长近60％）、中西部地区收(shōu)入修复等，有利(lì)于稳定低能(néng)级(jí)城市需求。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 方阵是什么意思