随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之(zhī)称的(de)公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的(de)权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金，这也是(shì)华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握(wò)投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银(yín)定(dìng)期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益于(yú)数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上(shàng)看，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权(quán)益(yì)资产的(de)仓位略高(gāo)于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或(huò)相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适(shì)度(dù)均衡”的(de)配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘(jué)市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的(de)投资(zī)机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票(piào)，未(wèi)来(lái)计划(huà)视相关(guān)板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权(quán)益(yì)基金(jīn)进行了(le)分散(sàn)和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅(fú)上(shàn1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗g)涨但行业之间分化(huà)巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气(qì)度(dù)、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动(dòng)态再(zài)平(píng)衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的(de)基金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调(dià1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗o)整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的(de)投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合(hé)主要提(tí)高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露(lù)、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于(yú)社(shè)会经济(jì)活动(dòng)趋于(yú)正常的消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)见底及国(guó)产(chǎn)替代的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复(fù)苏(sū)预期进(jìn)入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一(yī)路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程(chéng)积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持续关注新技(jì)术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注度(dù)有望随着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的(de)总体(tǐ)改善能(néng)激(jī)活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的(de)细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值(zhí)性(xìng)价比更高。三(sān)是科(kē)技(jì)制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年(nián)也是(shì)大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能打开科技(jì)板块的(de)成长空间。

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