昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须(xū)在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项(xiàng)将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是(shì)我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长(公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站)今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量(liàng)各(gè)月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场持续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实(shí)际需求(qiú)却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从(cóng)而(ér)降低国(guó)内需求(qiú)的担忧(yōu)则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节(jié)备(bèi)货结束(shù)、主要进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库(kù)存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计(jì)在(zài)150万吨以下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的(de)大(dà)势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加(jiā)速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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