财(cái)联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大幅(fú)调(diào)仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的首(shǒu)季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了(le)前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数据也证明了这(zhè)一点，公募基(jī)金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资(zī)金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基金大(dà)类行业配(pèi)置比例一个很重要的临(lín)界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募(mù)状元(yuán)刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发(fā)基金(jīn)成(chéng)长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新(xīn)披(pī)露(lù)的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能(néng)源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前(qián)十(shí)大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年(nián)年底(dǐ)该(gāi)基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑(duì)现节(jié)奏和时间，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过(guò)他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模(mó)块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮(lún)行情催化(huà)主要集(jí)中(zhōng)于大模(mó)型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发(fā)和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但(dàn)未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本(běn)身今(jīn)年(nián)科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是(shì)主题投(tóu)资(zī)阶段不(bù)太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤)段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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