30年“不败”的可转债信仰，突然(rán)之间出现“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元(yuán)面(miàn)值的可转债，*ST搜特的可(kě)转(zhuǎn)债搜(sōu)特转债今天又是(shì)暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可(kě)转债历史上从未有过(guò)如(rú)此低价可转债，与此同时，各(gè)类低(dī)价转债(zhài)接连雪(xuě)崩。分析认为(wèi)，资金开始担心退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天也(yě)继续不乐观，自周(zhōu)二盘中冲(chōng)高到3400点跳(tiào)水之后，市场持续回落，上证指数今天又(yòu)跌超1％，收跌(diē)1.12％，报(bào)3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要(yào)指(zhǐ)数和多数(shù)板块下(xià)跌(diē)，深(shēn)证成(chéng)指跌1.23％，创业板指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交(jiāo)额8481亿元，与前一(yī)日有所(suǒ)缩量。

　　行(xíng)业板块方面(miàn)，此(cǐ)前最牛的传(chuán)媒娱(yú)乐领(lǐng)跌，大跌超4％，互联网、建(jiàn)筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅游(yóu)等行业(yè)逆势飘红上涨。

　　不过北上资(zī)金却是逆势抄底，全天(tiān)净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临退市

　　带(dài)崩整个(gè)低(dī)价转债市场

　　30年(nián)没有过的可(kě)转债(zhài)退市历史，在今年5月一下被(bèi)打破，先是*ST蓝(lán)盾宣告公司和蓝盾转债被告知要退(tuì)市(shì)，打破(pò)了(le)30年来的(de)可转债没有(yǒu)出现(xiàn)正股和转债退市(shì)的历史。接着(zhe)没(méi)几天，*ST搜特(tè)锁(suǒ)定面(miàn)值退市，搜特转债持续(xù)暴跌，第(dì)2只打破(pò)历史(shǐ)来得太快。蓝盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市危机之下(xià)，搜特转债今(jīn)日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特转债已(yǐ)经(jīng)暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖式(shì)暴跌，面值100元的转债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜(sōu)特还在一(yī)字跌停，最新(xīn)收盘价0.56元，触发面值退市已没什么(me)悬念(niàn)。

　　接(jiē)连的退市情形，以(yǐ)及(jí)可(kě)能面临(lín)的违约。彻底带崩了(le)整个低价转债，过去的双低(dī)策略似乎也不再奏效。思创(chuàng)转(zhuǎn)债暴跌(diē)11％，而正股思创(chuàng)医惠(huì)只跌(diē)了2％，塞(sāi)力转债(zhài)暴跌8.19％，而正股(gǔ)塞力医疗只跌(diē)了0.21％；金(jīn)诚转债、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价格跌破(pò)100元的(de)低价转(zhuǎn)债，而一(yī)年前(qián)市场还在关注“消灭”100元以下可转(zhuǎn)债，一(yī)度没有(yǒu)转债价格低于100元。如今是多只接连闪崩断(duàn)崖下跌。

　　沪(hù)指(zhǐ)又跌(diē)破3300点

　　市(shì)场(chǎng)近期(qī)波动剧烈(liè)

　　上证指数周二在(zài)券商、银行等金融股带动之下，一(yī)度冲上3400点，而后快速跳水。然后持续下行，今日又跌(diē)超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘一(yī)度(dù)翻红后，市场持续走低(dī)。

　　有分析表示(shì)，近期市场波动加剧(jù)，资金分歧较大。

　　华泰证券(quàn)近(jìn)日策略点评表示(shì)，4月新(xīn)增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致(zhì)预期(qī)，一(yī)季度冲量明显+票据(jù)利率(lǜ)下行(xíng)，数(shù)据走弱(ruò)在方向上不超预(yù)期，但幅度较预期(qī)更大。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长贷(dài)MA6同比走(zǒu)高(gāo)，冷热不(bù)匀再现，居民中(zhōng)长贷在1Q脉冲式修复过(guò)后明显走(zǒu)弱(ruò)，单月新增(zēng)创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，与地产销(xiāo)售(shòu)回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差微(wēi)升，基(jī)数效应外，主(zhǔ)因(yīn)C端新增存款(kuǎn)转负；3）私(sī)人部门(mén)中长贷仍(réng)在修复→全A非(fēi)金融企业盈利全年或拾(shí)级而上，但从M1-M2剪刀差及财(cái)报数(shù)据反映的制造业库存(cún)及产能周期位置看(kàn)，弹性(xìng)或(huò)有限。金融数(shù)据(jù)再次印证复苏(sū)成色需巩(gǒng)固，或提升(shēng)政策加码“恢(huī)复和扩(kuò)大需求”的可能。

　　前海开源(yuán)基金近日也(yě)表示，后续来看(kàn)市场回落空间有限(xiàn)：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍有(yǒu)韧(rèn)性(xìng)。4月出口同比增长8.5％，好于(yú)市(shì)场预(yù)期，除基数效应外，欧(ōu)美(měi)的韧性与东盟(méng)相对强劲(jìn)的需求均支撑了外(wài)需，内需同样在修复下市场分子端边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外流动性仍然偏好。国内(nèi)看(kàn)，4月政(zhèng)治局会议仍然强调稳增(zēng)长，应对弱复苏下流(liú)动性大概率仍然维持宽(kuān)松，同样仍可能(néng)有增(zēng)量政策(cè)出台(tái)，对(duì)市场均(jūn)是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会(huì)议后市场基本已定价美联储本(běn)轮加(jiā)息已至顶点，仍(réng)然(rán)存在区域(yù)银(yín)行风险隐(yǐn)患同时通胀(zhàng)仍在下行下，后续海(hǎi)外流动性难更紧，外资(zī)对国内市场的流出压力不大。

　　总体来看，权(quán)重板(bǎn)块内部的分化(huà)，热门板块交易(yì)性的波动是(shì)指数调整主(zhǔ)因，但在内需修复、外需八千米多少公里韧性，且国(guó)内政策(cè)呵(hē)护(hù)延(yán)续、外资流出压力不大下(xià)市场(chǎng)无大风险(xiǎn)，震荡修复延续(xù)。

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