编者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报(bào)公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍(réng)维持在(zài)230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度的(de)调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技(jì)替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙(lóng)头的(de)持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股基金(jīn)一(yī)季(jì)报，在(zài)管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消(xiāo)费等行业的(de)配置(zhì)，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次(cì)领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的(de)投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬(bīn)则是(shì)在新能源大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管(guǎn)的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长的(de)生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还(hái)能维(wéi)持较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极(jí)度(dù)压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回(huí)撤(chè)全(quán)部(bù)超过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基金一(yī)季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势(shì)的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和20mm等于多少厘米 20mm是多大增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接(jiē)近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年一(yī)季(jì)度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值(zhí)投(tóu)资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内(nèi)净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地(dì)看(kàn)到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重(zhòng)仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其(qí)对(duì)这一类(lèi)资源(yuán)股格(gé)外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的(de)将来(lái)迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核(hé)心(xīn)优(yōu)选一年(nián)，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第(dì)一季(jì)度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字(zì)头(tóu)，它们(men)就(jiù)是中国海油和(hé)中国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周(zhōu)四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的(de)成名作银(yín)河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为(wèi)例分(fēn)析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公(gōng)和国(guó)网通(tōng)信20mm等于多少厘米 20mm是多大。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息(xī)技术(shù)、数字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他(tā)所管理的(de)7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的(de)上一个(gè)季度(dù)重仓股只有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国(guó)民经(jīng)济(jì)持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在(zài)前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示(shì)，他目(mù)前在(zài)管的基金(jīn)年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部(bù)分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来(lái)看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重(zhòng)仓中(zhōng)就(jiù)没有(yǒu)了三一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房(fáng)地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及20mm等于多少厘米 20mm是多大顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同的(de)一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包(bāo)括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解(jiě)释(shì)了(le)看好的原因(yīn)：“预期(qī)今(jīn)年下半(bàn)年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对(duì)收入(rù)利(lì)润拉动更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存(cún)可能(néng)也(yě)进入到(dào)尾声(shēng)阶(jiē)段(duàn)，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基(jī)金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技(jì)替代了(le)上一(yī)季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了前者(zhě)中的(de)钢研高纳(nà)和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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