个人养老金业(yè)务(wù)试点落地(dì)半年(nián)，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了(le)36个试点城市和地(dì)区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资(zī)源(yuán)和社(shè)会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密(mì)联系和(hé)与投资(zī)者的深度(dù)了解，在养老基(jī)金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个(gè)人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资(zī)格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中(zhōng)个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安(ān)证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一，证券(quàn)公司(sī)在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有(yǒu)可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基(jī)金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受(shòu)到(dào)明(míng)显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦于公募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金销售资(zī)格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的(de)上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)负(fù)责(zé)人向中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服(fú)务(wù)办理的(de)角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机(jī)构办(bàn)理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户(hù)更好的服(fú)务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的(de)“全(quán)面(miàn)”是(shì)个人养老金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和(hé)策(cè)略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结(jié)合存(cún)量客户的个(gè)性化(huà)画像和客(kè)户特(tè)点，为客户提(tí)供(gōng)切(qiè)实可行的(de)产品评估体系和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人(rén)投资者(zhě)来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自开户(hù)渠道(dào)的(de)多(duō)重福利动员，二是个人养老金带来(lái)的(de)个(gè)税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金(jīn)退休后才能(néng)取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已令(lìng)投资者(zhě)目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结(jié)合(hé)的方式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合(hé)个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个(gè)性(xìng)化(huà)养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量(liàng)在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难(nán)以(yǐ)与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上仅可(kě)查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业务(wù)、保险交(jiāo)易业务和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行所拥有的产品和(hé)渠(qú)道优势(shì)相比，证券公(gōng)司个人养老金业(yè)务的规模(mó)相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户(hù)形成科(kē)学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业资配服务(wù)和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金(jīn)投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开(kāi)拓(tuò)个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)解决(jué)方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对(duì)个人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金客(kè)户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员(yuán)公司开展走进企业(yè)推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上(shàng)门(mén)服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业(yè)厅办理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成(chéng)为(wèi)券商财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完(wán)善(shàn)客(kè)户(hù)服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分(f商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级ēn)类(lèi)服(fú)务方(fāng)面，会根据(jù)国家(jiā)政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其(qí)他客(kè)户会(huì)随着试(shì)点扩(kuò)大(dà)和客(kè)户画像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经(jīng)营规模的(de)企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金是(shì)一个增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以全(quán)市(shì)场(chǎng)覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可(kě)以通(tōng)过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合(hé)稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风(fēng)险类型的养老基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应对(duì)投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，会(huì)针对不同风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和(hé)金(jīn)融(róng)产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等(děng)信息和(hé)交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的补(bǔ)充养老解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需(xū)要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和客(kè)户(hù)，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座(zuò)、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策(cè)略和(hé)长期(qī)规(guī)划(huà)，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查(chá)询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能技(jì)术，通(tōng)过数据分析(xī)和算(suàn)法模型，根(gēn)据(jù)客(kè)户的风(fēng)险承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客(kè)户分析(xī)系统的基础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的(de)个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结(jié)合(hé)）是后(hòu)面(miàn)的(de)“0”，二(èr)者(zhě)有机结(jié)合，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄(líng)阶(jiē)段的(de)客户(hù)提供专(zhuān)业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资(zī)者的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自(zì)成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力(lì)争为客户(hù)保值增值(zhí)，否则(zé)将违(wéi)背(bèi)客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益(yì)特(tè)点明(míng)显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有的(de)类别(bié)更侧重资产(chǎn)增(zēng)值(zhí)；但同时，每个(gè)类(lèi)别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时(shí)又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波(bō)低(dī)回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资(zī)者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品(pǐn)对于(yú)还有(yǒu)20-30年(nián)才退(tuì)休的投(tóu)资者也是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资(zī)金(jīn)的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品评(píng)价体系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者(zhě)同策略产(chǎn)品(pǐn)进(jìn)行(xíng)综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选择目标(biāo)日(rì)期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际经验，如果退休(xiū)后的(de)养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可维持(chí)退(tuì)休前(qián)的生(shēng)活(huó)水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的(de)增(zēng)值(zhí)功(gōng)能(néng)也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能(néng)够承受一定的(de)短(duǎn)期波(bō)动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的(de)客户，可以配置一定高比例资(zī)金在权益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属性，需(xū)要关(guān)注老百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可(kě)或缺(quē)。通(tōng)过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地(dì)满足(zú)投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道网点和(hé)客户众多的(de)银行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是(shì)“道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售机构(gòu)都可参与到(dào)为(wèi)客户提供(gōng)个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投(tóu)资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊(shū)产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合规性(xìng)，为不同的客户(hù)提供基于客(kè)户(hù)需求和画像的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操(cāo)作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够(gòu)从(cóng)政策端进一步简化投资者(zhě)的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化(huà)的(de)投(tóu)资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去(qù)年底开通(tōng)了(le)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)，并入(rù)了(le)金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养老金(jīn)账户的(de)三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个(gè)人养老金产品的收益(yì)率远低于预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需(xū)要业(yè)务人员及(jí)其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休前(qián)的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半(bàn)年(nián)来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)产品正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建(jiàn)立账户(hù)人(rén)数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局已向业内就关于促进(jìn)专属商(shāng)业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户选择(zé)。据(jù)各(gè)家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出(chū)的(de)特点，包(bāo)括(kuò)为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备失(shī)能养护(hù)和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需(xū)求(qiú)出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利用(yòng)资(zī)本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管理服务提(tí)供商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到(dào)具体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发(fā)达(dá)国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资(zī)者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中(zhōng)国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开(kāi)户的时候做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面临的(de)流(liú)动性问(wèn)题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近(jìn)日(rì)表示，保险公司(sī)可(kě)以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多家券商还发(fā)力个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金融(róng)方案(àn)，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老(lǎo)规划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养(yǎng)老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与(yǔ)满足不(bù)同养老需求的(de)资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年(nián)金(jīn)、增(zēng)额终(zhōng)身寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资(zī)产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自(zì)研(yán)的(de)年金综(zōng)合评价系(xì)统。该系统(tǒng)可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合公募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市(shì)债市数(shù)据，展示(shì)客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机(jī)构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机(jī)构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评(píng)价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应(yīng)国(guó)家养老发展战略而推出的(de)新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公(gōng)司(sī)已初(chū)步建立(lì)了个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融(róng)产品代(dài)理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户开(kāi)通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有(yǒu)不少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的(de)普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度(dù)在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行(xíng)的客(kè)户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或存(cún)了钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户(hù)进(jìn)行详细介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人(rén)养老金(jīn)制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受(shòu)度和业务(wù)进展情(qíng)况如何(hé)？从业人(rén)员(yuán)在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部，了解个(gè)人(rén)养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人(rén)养老金制度(dù)经商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级过半年(nián)时间(jiān)的发展，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人(rén)数(shù)方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和(hé)关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解(jiě)、参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记(jì)者了(le)解了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一(yī)部分在(zài)个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来(lái)的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人(rén)养老金可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直(zhí)接考虑(lǜ)到(dào)退(tuì)休后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的(de)想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推(tuī)广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的(de)同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金(jīn)存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)并非(fēi)专门设计(jì)且收(shōu)益优(yōu)势(shì)不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金可(kě)以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目(mù)标基金四(sì)类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等(děng)级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于(yú)离退休还较遥远的(de)群体来(lái)说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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