金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民银(yín)行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境(jìng)外央行(xíng)100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)进一步(bù)做好(hǎo)境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可(kě)以签署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式(shì)发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投(tóu)资者的(de)投资(zī)范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可(kě)的电子(zi)交易平台(tái)，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关安排(pái)，由(yóu)境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可通过中国人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综合清算会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检(jiǎn)查，对(duì)于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其(qí)综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的(de)集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合(hé)约替(tì)代(dài)，进(jìn)入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外(wài)结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间的(de)合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之(zhī)间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在(zài)境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入(rù)资金的(de)本100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案(àn)的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池(chí)独立(lì)于每一(yī)中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)从(cóng)各自清算(suàn)参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的违(wéi)约损(sǔn)失(shī)分摊。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所向资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以(yǐ)场外结(jié)算公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算所每日(rì)基于(yú)双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外(wài)存管银行办理人民币(bì)或(huò)外币(bì)资(zī)金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义务(wù)。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)应(yīng)当按照(zhào)规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧(yà)差后的名(míng)义(yì)本金净额每日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸(cùn)对(duì)应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务(wù)的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于完善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外(wài)参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模(mó)式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行办理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得(dé)的人民(mín)币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国(guó)外100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”数据的(de)交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

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