在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了(le)解(jiě)到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人士将资(zī)金(jīn)从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本(běn)消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)汇编的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，同时做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语(qī)性股(gǔ)票与防御(yù)性股票(piào)的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年(nián)以来(lái)的最低水平。对于只做多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(这些公司的(de)命运取决于(yú)商(shāng)业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投(tóu)资(zī)领域(yù)的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从(cóng)去年(nián)10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至(zhì)近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力通过积极的(de)抗通(tōng)胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的最新(xīn)调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离(lí)时(shí)，只做多的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置资产的计(jì)算机驱动策(cè)略(lüè)什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语形成(chéng)了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管理公司近(jìn)几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能(néng)说(shuō)明(míng)这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一部分归因(yīn)于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市(shì)反弹(dàn)是(shì)不可持续的(de)。由于标普500指数几次(cì)突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量(liàng)化基(jī)金的(de)需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使量化(huà)基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据(jù)和企业财报也(yě)提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季的业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员也(yě)预测今年(nián)晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计(jì)，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始。

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