随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则(zé)由海富(fù)通改革(gé)驱动连续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对(duì)于基本(běn)面坚(jiān)固或出(chū)现好(hǎo)转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大(dà)能力(lì)圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信(xìn)息产业(yè)、汇(huì)添富(fù)外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是交银(yín)定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体表现(xiàn)相对(duì)较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工(gōng)智(zhì)能主题(tí)的(de)不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基(jī)金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续(xù)维(wéi)持(chí)权益(yì)资产的仓(cāng)位(wèi)略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基(jī)金的(de)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部(bù)分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收(shōu)益(yì)和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不(宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断(duàn)不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风格(gé)有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年(nián)全年股票市(shì)场的主要(yào)方(fāng)向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之(zhī)间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓(cāng)位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固(gù)收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的(de)基金(jīn)的(de)超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格的(de)基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去(qù)几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益(yì)类(lèi)资产年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配(pèi)置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消(xiāo)费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡(héng)配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的(de)消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周期(qī)见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风险和(hé)机(jī)会(huì)？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修(xiū)复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性带来(lái)的潜在超预(yù)期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市(shì)场的生(shēng)态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的(de)关(guān)键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行(xíng)业可(kě)能在(zài)下(xià)半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等(děng)技术的(de)突破(pò)，有可能(néng)打开科技(jì)板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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