5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不(bù)过，虽然多(duō)只(zhǐ)投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股(gǔ)近(jìn)期波动(dòng)较大(dà)主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确(què)实看到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下(xià)修。”<夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话/p>

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多的细(xì)分板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话定投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民(mín)可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资(zī)为主导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复(fù)比预(yù)期更强或(huò)者美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到(dào)人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的(de)投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以(yǐ)夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话采取基(jī)金定投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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