今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日，产(chǎn)品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证(zhèng)家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对(duì)于(yú)基金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题(tí)系(xì)列指数有助于资(zī)本市场从科(kē)技领域、能源产业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识(shí)央(yāng)企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市(shì)场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力(lì)，切家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好实促(cù)进央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金(jīn)发(fā)售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期(qī)间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基(jī)金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的(de)，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各(gè)方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低(dī)基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避(bì)免(miǎn)发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过(guò)度(dù)拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场(chǎng)资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成熟(shú)完善的估值体系对(duì)于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的(de)投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍(réng)是(shì)A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国(guó)特色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金(jīn)等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的(de)配(pèi)置效(xiào)益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向(xiàng)对比(bǐ)还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外观(guān)点来看(kàn)，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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