一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于投资者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时(shí)间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比教师一年的工作日有多少天，一年有多少周呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会(huì)，受(shòu)到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提(tí)升带(dài)来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在(zài)经(jīng)历(lì)了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度教师一年的工作日有多少天，一年有多少周也(yě)呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过(guò)机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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