4月以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家lt="内外(wài)价(jià)差倒挂局面终(zhōng)结！棉企挺价出货……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074537119.png">

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达到(dào)近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于(yú)新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可(kě)能日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家会对棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业(yè)人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的(de)压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期(qī)背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截(jié)至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉(mián)花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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