A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价(jià)周中创历(lì)史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近3年的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的光环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优(yōu)势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移(yí)动在(zài)A+H两地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股本计(jì)算则不(bù)过是一场计算上(shàng)的(de)乌龙，但若均按照(zhào)A股股价(jià)等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市(shì)值王”。中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名p>

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等(děng)一系(xì)列热(rè)点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去(qù)年上市(shì)以来(lái)最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原(yuán)地踏步(bù)。有市(shì)场人士(shì)认为，中国移动和茅(máo)台这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来(lái)看，最近(jìn)十多年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势(shì)和产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全(quán)球资本市(shì)场市(shì)值之(zhī)首，得益于当时(shí)基(jī)建大(dà)发展(zhǎn)时期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银(yín)行依(yī)托(tuō)当年(nián)互联(lián)网金融牛市成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微信公众号市值观(guān)察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒(jiǔ)行(xíng)业的(de)终端(duān)动销几(jǐ)乎并(bìng)未达(dá)到预期(qī)，整(zhěng)个白(bái)酒板块(kuài)经历回调，公司(sī)股价也现(xiàn)大幅(fú)下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出，中(zhōng)国移动一度(dù)超越(yuè)贵州(zhōu)茅台市值这一历(lì)史性事件背后，除了(le)离不开(kāi)国家政(zhèng)策(cè)持续推进(jìn)的数字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还有来(lái)自于“中特估(gū)”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显示(shì)，当前(qián)美股市值前十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提升(shēng)生产力的重要因(yīn)素，二(èr)级(jí)市场对科技企业(yè)的(de)态度能(néng)一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的(de)消费股(gǔ)似乎也预示着市(shì)场中的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济逐(zhú)渐向数(shù)字(zì)化深度转型的(de)背景下，实(shí)力强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济(jì)潮(cháo)流(liú)的主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作为(wèi)国(guó)企数(shù)字(zì)经济(jì)担当，积极布局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力(lì)网络(luò)的(de)进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正(zhèng)在从传统管道运营商(shāng)向数字科(kē)技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复(fù)情况来看，根(gēn)据光(guāng)大(dà)证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营(yíng)商(shāng)股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)另一个故事引发(fā)市(shì)场热议(yì)。即很长一段时(shí)间以来，A股市(shì)场一直(zhí)流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传(chuán)说，即大多股价超过茅(máo)台的上(shàng)市(shì)公司，在(zài)风光散尽之后(hòu)往往下场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市值上超(chāo)越茅(máo)台，结果是否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司，有同样(yàng)中字头(tóu)的(de)中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业景气度(dù)提升，股价超(chāo)越茅台(tái)并一度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融危机爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最后(hòu)的结(jié)果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无(wú)原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以看出的(de)是，上述公司的陨落大部(bù)分主要是由于(yú)行业景气度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领先(xiān)者。对(duì)于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个(gè)重(zhòng)要原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖(mài)越贵，但话(huà)费(fèi)越交越少。在市(shì)场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元(yuán)左右的高(gāo)价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把的通信类资源，但作(zuò)为(wèi)央企需(xū)要(yào)承(chéng)担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘(jū)束地(dì)涨价。另一方面即(jí)是成本方(fāng)面的问(wèn)题，中国移动(dòng)本质作为通信基(jī)础设施企(qǐ)业，需要(yào)持续不断的(de)建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生意，基(jī)本不需(xū)要如此沉(chén)重的资本开(kāi)支(zhī)，也(yě)不需要(yào)面(miàn)临追赶最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出(chū)，中国(guó)移(yí)动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别(bié)不大，销售毛利率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国(guó)移动可能(néng)正(zhèng)在(zài)迎(yíng)来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移(yí)动此前(qián)表(biǎo)示(shì)，2中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名022年是三(sān)年(nián)投资高(gāo)峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名trong>，2023年计划(huà)资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突(tū)破1万亿元。据(jù)业内(nèi)人士测(cè)算，这意(yì)味着届时全年资(zī)本(běn)开支(zhī)占(zhàn)收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的(de)是，随着移动(dòng)互联网进入(rù)下半场，行(xíng)业重心已(yǐ)转向产业(yè)互联网和智能化，中(zhōng)国(guó)移动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研报(bào)表示，中国(guó)移(yí)动数字(zì)化(huà)转型(xíng)收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年(nián)公司数字化转型收入对主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入规(guī)模实现新跨越(yuè)，去年(nián)移动(dòng)云(yún)收入(rù)达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。