编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散(sàn)到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多(duō)个(gè)领域(yù)，尤其(qí)是AI的(de)里程碑(bēi)式突(tū)破带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季(jì)度(dù)公募仓位(wèi)顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药(yào)明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计(jì)了其(qí)最新(xīn)公(gōng)布的(de)两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序(xù)有所(suǒ)不(bù)同(tóng)，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调(diào)仓(cāng)思(sī)路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本(běn)源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的(de)就(jiù)是(shì)代表作新(xīn)能源(yuán)产业股票(piào)。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的(de)三(sān)只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的(de)年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基(jī)金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮(cháo)中(zhōng)快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混(hùn)合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股(gǔ)票为(wèi)例，最(zuì)新的(de)基(jī)金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团(tuán)、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长的(de)生(shēng)命周期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持较长时(shí)间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市(shì)场(chǎng)的调(diào)整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年(nián)的(de)盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行(xíng)业的终局(jú)如大部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量与上(shàng)一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布(bù)局。我们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)为(wèi)例(lì)，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游(yóu)戏(xì)股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时(shí)也(yě)谈到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的(de)投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红(hóng)周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰地(dì)看(kàn)到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的(de)前(qián)十。同(tóng)时他加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度他在前十中调仓了(le)四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今年的(de)权(quán)益市(shì)场，特别(bié)是前期调整较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估(gū)的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别是(shì)其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四(sì)的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银河和美(měi)生活(huó)还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外(wài)，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华(huá)股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明(míng)显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术(shù)等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信(xìn)息技术(shù)应(yīng)用展开投(tóu)资(zī)。二季(jì)度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内(nèi)表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构(gòu)转型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料(liào)放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通(tōng)行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽(huī)合力，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实(shí)际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机(jī)械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的(de)适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的(de)长城(chéng)新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划(huà)入到消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期(qī)今年(nián)下(xià)半年或明年(nián)，消费(fèi)电(diàn)子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子(zi)的复苏(sū)可(kě)能只是一个周0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号期的因素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环(huán)就是(shì)军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现(xiàn)，0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在(zài)他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析(xī)，不(bù)做(zuò)买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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