金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在经历了一(yī)季(jì)度的爆(bào)发式(shì)增(zēng)长后，信贷(dài)在(zài)4月明(míng)显回落。从结(jié)构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也(yě)边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资(zī)持续(xù)好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外(w塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗ài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业活期(qī)存款大幅(fú)改善，和(hé)地(dì)产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行(xíng)倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到(dào)期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的(de)理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民(mín)存(cún)款在(zài)季(jì)末(mò)季初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信(xìn)证券看(kàn)法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少符合季(jì)节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减(jiǎn)少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征(zhēng)依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端(duān)中长期(qī)信(xìn)贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结(jié)构(gòu)特征反映了(le)居(jū)民端在(zài)前(qián)期购房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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