5月以(yǐ)来，嘉实基金、博(bó)时基(jī)金(jīn)、富国基金(jīn)、南方基金等多(duō)家(jiā)头(tóu)部公募基金密集申报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导(dǎo)体(tǐ)市场，引发业内广泛关(guān)注。

　　从国内半(bàn)导体板(bǎn)块表现来看，在经历一(yī)季(jì)度的(de)持续(xù)回调后(hòu)，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌。不过资金对主题(tí)ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年(nián)内(nèi)超半数半导体(tǐ)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额出现正增长，最高份额增(zēng)幅(fú)超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为，资(zī)金对半导体主(zhǔ)题ETF的(de)越(yuè)跌越买，主要是基于对(duì)板(bǎn)块中长期(qī)投资价值的(de)肯定。尽管(guǎn)半导体板(bǎn)块年内表现(xiàn)震荡，但(dàn)随着国产替代持续推进，以及(jí)近(jìn)期AI行情的带动下(xià)，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越(yuè)跌越买(mǎi)，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从(cóng)国(guó)内半导体板块表(biǎo)现来看(kàn)，在(zài)经历一季(jì)度的持(chí)续回调(diào)后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开(kāi)始(shǐ)持续(xù)下跌(diē)。以中证全指半导体(tǐ)指数表现为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年内高位后便开始不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上(shàng)，半导体(tǐ)与半导体生产设备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居(jū)前。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，尽管板(bǎn)块持续下跌(diē)，但资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月12日(rì)，月内半导体芯片主题(tí)ETF收益均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半(bàn)导体芯片(piàn)ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内(nèi)半导(dǎo)体(tǐ)芯片主题ETF产品份额变化，截至(zhì)5月12日，除(chú)汇添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所(suǒ)中韩半导(dǎo)体ETF等三只(zhǐ)产品份额出现下降外(wài)，其(qí)余产品份额均有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额(é)涨(zhǎng)幅位列第(dì)一(yī)，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体板块(kuài)持(chí)续下跌，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析(xī)，当前半导体行业复(fù)苏不及(jí)预期主要原因，一是(shì)国产替(tì)代进程不及预期(qī)，国内半导体企(qǐ)业相比海外半导体大厂起步较晚(wǎn)，在技术和人才等方面存在差(chà)距，在国产(chǎn)替代过程中产(chǎn)品研发和客户导入进程可(kě)能不及(jí)预期；二是下游(yóu)需求不及预期，在边缘(yuán)政治和全球经济疲软(ruǎn)背景下，全球电(diàn)子产品等终端(duān)需求(qiú)可能(néng)不及(jí)预期，从而导致对(duì)半(bàn)导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是(shì)全球(qiú)半导体行(xíng)业(yè)正处于下行筑底的(de)阶段，但我(wǒ)们(men)认为有望于今年看到拐点的出(chū)现”田(tián)光远(yuǎn)表示，在本轮(lún)周期中，率先(xiān)回暖(nuǎn)的(de)种(zhǒng)类要(yào)看芯片(piàn)下游的景气(qì)度，有创新属性(xìng)和份(fèn)额(é)提升属性的环节会率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖。一(yī)方面(miàn)中国(guó)经济体(tǐ)重要的构成央国企对(duì)资产回报提出要(yào)求，民营企(qǐ)业的竞争力(lì)提升也会更加(jiā)依赖数字(zì)化，成本(běn)效率(lǜ)提升是(shì)数字化的长(zhǎng)期关键驱动(dòng)力，另一(yī)方面短周期维(wéi)度(dù)数字(zì)经济(jì)有顺周(zhōu)期属性，经济复苏会加大企(qǐ)业数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资(zī)部副总监、九泰泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表示(shì)，首(shǒu)先(xiān)，回顾年初(chū)以来半导体板块上涨的原(yuán)因，一方面是(shì)2022年板块调整幅度较大，行业估值(zhí)处于底(dǐ)部位置；另一(yī)方面市场预期(qī)基本面即将见底，再(zài)加(jiā)上有AI主题的催化，所以从年(nián)初到4月初半导体(tǐ)指数出现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个(gè)股(gǔ)的(de)股价其实是(shì)过度反应的，所以随着4月(yuè)中(zhōng)下旬半(bàn)导体一季报(bào)披露，整体呈现(xiàn)强预(yù)期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素(sù)引起行(xíng)业近期的持(chí)续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看好(hǎo)半导体投资价值

　　尽管半(bàn)导体板(bǎn)块年内表现震荡，但从资金(jīn)对(duì)主(zhǔ)题(tí)ETF产品越跌越(yuè)买也能看出(chū)投(tóu)资者对板块价值的肯定(dìng)，多位业内(nèi)人(rén)士也表示，长期看(kàn)好半导体板块投资价值(zhí)。

　　“我们认为当前(qián)无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基(jī)本(běn)面(miàn)上(shàng)，人工智能给半(bàn)导体(tǐ)带来了(le)新的需求增(zēng)量，从(cóng)周期视(shì)角，预计未来1-2个季度虽然会有一(yī)定业绩的压力，但(dàn)一方(fāng)面需求会(huì)重新(xīn)复(fù)苏(sū)，另一方面中国半导(dǎo)体企业有(yǒu)国产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面，半(bàn)导体板块估值波动较(jiào)大，且子板块和细分线索较多，始终(zhōng)有估值合(hé)理甚至(zhì)低估的(de)机会出现。

　　田(tián)光远认为(wèi)，当前该(gāi)板块很多优质(zhì)的(de)公司处于历史估值分位低(dī)位区间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品的突破，会有形成很(hěn)好(hǎo)的投资机会。他进一步表示，人(rén)类(lèi)历史经历了三次(cì)工业(yè)革命，前两次(cì)都是以能(néng)源为对象进行创新，第三(sān)次是信息为对(duì)象进行创新，当前阶段的人工(gōng)智能从感知(zhī)智能(néng)走向认知智(zhì)能(néng)后，将(jiāng)对人类(lèi)生(shēng)产力(lì)的提升产生巨(jù)大的影响，也会开(kāi)启新一轮的工业革命，它是信(xìn)息革(gé)命经历了个人电(diàn)脑(nǎo)、互联网革命和移(yí)动互联网革命(mìng)后在万(wàn)物智(zhì)联(lián)层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全(quán)面影响人类社会。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早期(qī)的阶段，在人工智(zhì)能带来(lái)的技术变革(gé)浪(làng)潮(cháo)下(xià)，人工智能对云管端(duān)各方面都(dōu)产(chǎn)生了影响，云侧变(biàn)化最为显著(zhù)，很(hěn)奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗多环节发生了改变，产生了新的(de)投资(zī)方向，如(rú)算(suàn)力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的(de)落(luò)地，端侧和网侧的新硬件也(yě)会(huì)产(chǎn)生新的投(tóu)资机(jī)会。因此我们长(zhǎng)期看(kàn)好半(bàn)导体的投资(zī)价值。”田光远建议投资者长期关(guān)注该板块(kuài)投资(zī)机会(huì)，他(tā)认为可(kě)以重(zhòng)点配(pèi)置的主线包括以AI为(wèi)代表的创新线、周期(qī)见底后的复苏线、以及以半导体(tǐ)设备材料(liào)国(guó)产(chǎn)化为代表(biǎo)的制(zhì)造(zào)线(xiàn)。

　　诺安基金科(kē)技(jì)组基金经理刘(liú)慧影也(yě)表(biǎo)示，2023年全面(miàn)看好(hǎo)整个半导体板块，其中(zhōng)，从(cóng)半导体(tǐ)国产化为主的设备(bèi)材(cái)料(liào)EDA板块(kuài)，到下游需求为(wèi)主的(de)芯片设计都(dōu)会在今年(nián)都有非常好的机会。首先，基本面上(shàng)，美国对中国的极限(xiàn)制裁将加速中(zhōng)国芯片的国产(chǎn)替代，党的二十大对于科技(jì)安全的强调(diào)为芯片(piàn)的国产替(tì)代(dài)提供了坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯片(piàn)设计板块(kuài)经(jīng)过(guò)近一年的(de)充(chōng)分调整，股价(jià)已经充分(fēn)反映悲(bēi)观(guān)预期。最后，伴随(suí)AI等新需(xū)求拉(lā)动，整(zhěng)个芯片(piàn)设计板块(kuài)有望正式迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我们将持续跟踪和(hé)调研半导体行业库(kù)存、动(dòng)销数据和重点公司的边际变化，同时动态(tài)跟(gēn)踪电(diàn)子(zi)消费品的(de)复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，预(yù)判半导体景气(qì)的拐点。”九泰基金刘源表示，展望(wàng)未来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件基础设(shè)施成为发(fā)展(zhǎn)基石(shí)，算力芯片等核心环节预期(qī)将会受益，后续有(yǒu)望(wàng)驱动半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业持(chí)续增长(zhǎng)。此外，半导(dǎo)体设备公(gōng)司的一(yī)季(jì)报(bào)业绩相对较强(qiáng)，国产化趋势仍(réng)在加速推进(jìn)，后续半导(dǎo)体设备、材(cái)料也是可(kě)以关注的方向(xiàng)。存储作为半导体中(zhōng)最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要(yào)持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为需(xū)要(yào)关注景(jǐng)气度修复速度(dù)和估值的匹配程度，尽管基(jī)本面改善(shàn)的趋(qū)势(shì)比较确定(dìng)，但改善(shàn)的过程中股(gǔ)价有可(kě)能波动较大(dà)，要结合基本面变化综合判断配置(zhì)价(jià)值，我(wǒ)们也(yě)会通过适当(dāng)调仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗