今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发(fā)募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助(zhù)于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基(jī)金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促(cù)进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产(chǎn)品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市(shì)场上也(yě)存在(zài)不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时降低基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不(bù)会(huì)过(guò)度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前(qián)市场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实(shí)则上报(bào)了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积(jī)极布(bù)局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境(jìng)下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现(xiàn)国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未(wèi)来在不(bù)断完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提(tí)供了市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能(néng)力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上市公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的(de)提升(shēng)或将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机(jī)构投资者、个(gè)人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题(tí)上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的(de)估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集(jí)规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系背景(jǐng)下(xià)估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对(duì)外(wài)观点(diǎn)来(lái)看，多(duō)家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国企价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的(de)投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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