金融界(jiè)5月23日 万物皆周(zhōu)期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期(qī)轮(lún)回的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最(zuì)后一(yī)个交(jiāo)易日(rì)，在郑州商(shāng)品交(jiāo)易所交易的白糖(táng)主力期货合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨(dūn)关(guān)口。

　　让人(rén)遗(yí)憾的是(shì)，如此关键(jiàn)的信息湮没(méi)在五一假期的兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起(qǐ)市场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯一(yī)震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的(de)白糖(táng)周期(qī)

　　而(ér)上一次白(bái)糖主力期(qī)货合约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合(hé)约正(zhèng)在上(shàng)演最后的末日疯狂(kuáng)，一(yī)天之(zhī)内，白糖主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日(rì)），白糖(táng)主力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的(de)周期高点，随(suí)即白糖期货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初(chū)才(cái)勉(miǎn)强止住(zhù)颓势(shì)。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力合约(yuē)价格看(kàn)，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次的白糖(táng)周期十分准时，从未缺席(xí)过。而形成这种(zhǒng)周期的原(yuán)因与白糖(táng)期货的种植周期有关，一般甘蔗(zhè)的每三年一个(gè)种植周期，这从根本(běn)决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已(yǐ)经渐入(rù)高潮，据生(shēng)意社显示，截(jié)至5月(yuè)22日，白(bái)糖现货市场(chǎng)价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历(lì)史对比来看，白糖(táng)价格已经(jīng)创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘(gān)蔗糖厂除(chú)云(yún)南省(shěng)有(yǒu)3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全(quán)部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步(bù)进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)，除云南地(dì)区(qū)外(wài)，广西(xī)等主产区陆续收榨。由(yóu)于广(guǎng)西(xī)前期受不利天气(qì)影响，甘(gān)蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖(táng)产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内白(bái)糖需(xū)求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现(xiàn)实(shí)，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内(nèi)糖料作物(wù)产量也增长缓慢且有限，我国食(shí)糖产(chǎn)量整体保(bǎo)持平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内(nèi)食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右(yòu)，缺口(kǒu)部(bù)分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需(xū)情况也不(bù)容乐观。

　　据消费(fèi)日报报(bào)道，联合国粮食及农(nóng)业组织(zhī)（粮农组织）发(fā)布的(de)报(bào)告显示，4月国际(jì)食品(pǐn)价格指数出现1年以来(lái)的首次(cì)回升(shēng)，食糖、肉(ròu)类及大米(mǐ)的世界报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球(qiú)主要生产(chǎn)国和地区包括巴(bā)西(xī)、印度、欧盟(méng)、泰国(guó)、中国(guó)、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和(hé)澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是(shì)巴西、泰国、澳大利(lì)亚(yà)和印度，整(zhěng)体贸易量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主(zhǔ)要产糖国之(zhī)一，印(yìn)度正面临甘蔗产量下降危机，加上政(zhèng)府实施的出口限制(zhì)，世界各地的糖价可能(néng)会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘(pán)大涨(zhǎng)超4%。截(jié)至目前(qián)，今年以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖(táng)业(yè)年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市场将会给出(chū)答案。

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