编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树(shù)”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募(mù)基金组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制(zhì)造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体业(yè)绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了(le)主线行(xíng)情(qíng)确立(lì)，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的(de)两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际(jì)上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊(yī)利(lì)、招行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的(de)标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主(zh母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸ǔ)营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域(yù)医学近日(rì)率先(xiān)推出国内首个(gè)国(guó)家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上(shàng)游的施成(chéng)外(wài)，本周一(yī)众(zhòng)新能源(yuán)高手中(zhōng)的(de)顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益(yì)。当前(qián)冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从(cóng)被调(diào)出的(de)三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的(de)公司，主要(yào)产(chǎn)品是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能(néng)源(yuán)大(dà)潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新(xīn)的(de)基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备(bèi)较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时(shí)间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路(lù)依(yī)然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们(men)对重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年(nián)初(chū)以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的(de)典(diǎn)型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年(nián)初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的(de)中字头公司达到了(le)四(sì)家。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新该股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时(shí)也谈(tán)到了(le)今(jīn)年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中少(shǎo)数的深度(dù)价(jià)值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国电信(xìn)却退出了(le)前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神(shén)火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是(shì)基于美股(gǔ)映射在(zài)炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心(xīn)中景(jǐng)一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第(dì)一季度他在(zài)前十中调(diào)仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进的公(gōng)司半数(shù)为(wèi)中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的(de)总(zǒng)结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格(gé)来看(kàn)，除(chú)去银河(hé)和(hé)美生活(huó)还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的(de)上(shàng)一(yī)季(jì)重(zhòng)仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山(shān)办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术(shù)等的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联(lián)主题继续增加了(le)软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字(zì)经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的(de)还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力(lì)捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下(xià)我国(guó)仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基(jī)金合同主题范围内的科(kē)技创新和受益(yì)于国民经济(jì)持(chí)续增长的(de)消费(fèi)及原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别(bié)是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年(nián)内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公交相辉(huī)映。对(duì)于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和(hé)半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季(jì)报(bào)来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相对(duì)低调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到(dào)明星基(jī)金经理(lǐ)们(men)的追捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管理(lǐ)、迄(qì)今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)、医药等(děng)行业(yè)的(de)配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块的(de)适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的(de)十大(dà)流通(tōng)股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前(qián)他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势(shì)。具体(tǐ)说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能(néng)详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明(míng)年(nián)，消费电子会有一个触(chù)底回(huí)升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利(lì)润(rùn)拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素(sù)显示，目(mù)前(qián)该(gāi)板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五(wǔ)会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊(hào)华(huá)科技(jì)。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确(què)定(dìng)性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全(quán)年(nián)维(wéi)度(dù)在高确(què)定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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