关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定时(shí)间，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质(zhì)性(xìng)下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还(hái)表示(shì)，他认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的(de)情(qíng)况下帮助通胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决(jué)策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年(nián)在联(lián)邦公(gōng)开市场(chǎng)委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他(tā)国家和地(dì)阿富汗是不是亡国了区的境(jìng)外投资者经(jīng)由(yóu)香港与(yǔ)内地(dì)基础设施机(jī)构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互联(lián)互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期(qī)可交(jiāo)易品种为利(lì)率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境(jìng)内投资(zī)者需与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报价(jià)商(shāng)协(xié)议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中清算业(yè)务的清算会员或该类会(huì)员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民(mín)银行要求并完成内地银行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外(wài)机构投资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限的境(jìng)外(wài)投资者需同时申请成为场外(wài)结(jié)算公司的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元人民币，后(hòu)续可(kě)根据市(shì)场(chǎng)情(qíng)况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘(pán)却仍能(néng)正常交易(yì)，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度上(shàng)涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后(hòu)，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处理情(qíng)况(kuàng)的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公司）在(zài)上(shàng)交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最后一个(gè)交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起(qǐ)将停(tíng)止交(jiāo)易。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易所债券交易(yì)规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的(de)转股(gǔ)和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂市(shì)场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市(shì)场连(lián)涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联(lián)储(chǔ)继续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机(jī)的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围(wéi)市场环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预(yù)期加(jiā)息25个基(jī)点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程(chéng)中(zhōng)，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹是由(yóu)基本面的改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业(yè)一(yī)季度业绩大增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆，交阿富汗是不是亡国了(jiāo)通运输部(bù)数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货(huò)普遍存(cún)在一轮(lún)补库需(xū)求。未来(lái)很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)方面，受(shòu)到马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据(jù)偏(piān)弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅(fú)不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空(kōng)落地效应(yīng)以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情(qíng)绪，推(tuī)动期(qī)价(jià)快(kuài)速反弹，而库存预估(gū)下降的原(yuán)因来(lái)自于马来(lái)西亚(yà)国内消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身基本面(miàn)供应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带(dài)来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平(píng)且马(mǎ)来西(xī)亚国内使用量增加。受(shòu)访(fǎng)的九位分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个月(yuè)减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在(zài)下降，但原因(yīn)各有不同(tóng)。马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初(chū)国内疫(yì)情(qíng)防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国棕榈油库存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口(kǒu)政策出(chū)现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中(zhōng)国和印度(dù)作为(wèi)全(quán)球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存(cún)都不同程度下降，但都仍处(chù)于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足(zú)当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供需(xū)双重推(tuī)动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求(qiú)旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要(yào)想(xiǎng)重(zhòng)新累(lèi)库，需要进口增加(jiā)，也就(jiù)是(shì)说进口利润打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于(yú)国内，存(cún)在节(jié)奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的(de)预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多(duō)市场(chǎng)人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过(guò)，随(suí)着美联(lián)储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行业(yè)的任何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍(réng)需(xū)保持(chí)谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对(duì)国(guó)内市场(chǎng)的(de)压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对(duì)豆系品(pǐn)种(zhǒng)带(dài)来(lái)压(yā)力(lì)，另外国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏(piān)高也使(shǐ)得油(yóu)脂整体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特(tè)别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂(zhī)的估值在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当(dāng)前年(nián)度(dù)南美大(dà)豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得(dé)处(chù)于(yú)偏低水平。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难(nán)以表现出独(dú)立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈(lǘ)油工业(yè)消(xiāo)费占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费(fèi)各占一半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定(dìng)的，不(bù)会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的(de)波动(dòng)，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基(jī)本面对价格波(bō)动仍然将(jiāng)起到(dào)主导作用。

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