随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多(duō)的(de)权益基金，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第二个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了(le)17.62万份尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次，持(chí)有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势(shì)投(tóu)资(zī)，关注(zhù)估(gū)值(zhí)被(bèi)错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或(huò)出(chū)现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济(jì)政(zhèng)策的(de)提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于权益配置尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的(de)配置比例，同时适(shì)度降低(dī)价值型(xíng)基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性(xìng)较高的绝对(duì)收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权(quán)益(yì)部(bù)分依(yī)然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清(qīng)晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除(chú)了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的(de)判断(duàn)，在(zài)操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然(rán)坚(jiān)持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了(le)分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在(zài)一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之间分化(huà)巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合(hé)处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然(rán)选择那(nà)些能够(gòu)长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并(bìng)通过(guò)优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维持(chí)超配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来(lái)市(shì)场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局(jú)和票(piào)价弹(dàn)性(xìng)带来(lái)的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确(què)定性(xìng)的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可(kě)能(néng)增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关(guān)注度有望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面(miàn)的(de)总体改善能(néng)激活市场的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基(jī)本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医(yī)药板块(kuài)的(de)估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键环(huán)节(jié)，是(shì)长期关(guān)注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半年周期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算机(jī)行(xíng)业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人工(gōng)智能(néng)等技(jì)术的突(tū)破(pò)，有可能(néng)打开科(kē)技板块的成长空间。

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