5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名备管(guǎn)制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整体(tǐ)相较一季(jì)度环(huán)比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期(qī)中国(guó)经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注(zhù)的(de)方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及消费复苏(sū)或(huò)者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的(de)表现，未日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对(duì)港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽(suī)在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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