上市公司退市在A股(gǔ)早已不稀奇，但(dàn)连带着可(kě)转债一起(qǐ)退市却是个(gè)新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜(sōu)特因(yīn)股价(jià)连(lián)续20个交易(yì)日低于1元，触及退市(shì)指标(biāo)，公司股票及其可(kě)转债被终(zhōng)止上市，搜特转债或成为首只因正股退市(shì)而强(qiáng)制退市的可(kě)转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止上市，其可(kě)转债已进入退市整(zhěng)理期，引发投资者对可转债信用风险的担(dān)忧。

　　可转债兼具债券和股票双重属性，自诞(dàn)生以来(lái)颇受市场欢迎。一个(gè)广为流传的(de)说法是，可转(zhuǎn)债“下有保(bǎo)底(dǐ)，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌时有“债性”托(tuō)底，投(tóu)资(zī)者(zhě)“进可(kě)攻退可守(shǒu)”，几乎稳赚(zhuàn)不赔。在可转债30多年发(fā)展(zhǎn)中，此前一直未出(chū)现因正股退市而退市的情况，也未发生过(guò)实质禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思(zhì)性违(wéi)约事件(jiàn)。

　　随着(zhe)搜(sōu)特(tè)转债等的退(tuì)市，零违约历(lì)史或将被打破，可转债信用(yòng)风险浮出水面。虽说可转债(zhài)退(tuì)市后(hòu)，依然(rán)可以执(zhí)行赎(shú)回和回售等条款，但由于大多数上市(shì)公(gōng)司是因(yīn)经营不善(shàn)导致退市，财务状况(kuàng)并不乐观，资不抵债、拿不出钱进(jìn)行(xíng)赎回的(de)可能性较(jiào)大。而(ér)如果启(qǐ)动破产(chǎn)重整(zhěng)，公司发行的可转债划(huà)归为(wèi)普通债权，清偿顺(shùn)序相对靠(kào)后，刚性兑(duì)付亦(yì)存在(zài)很(hěn)大不确定性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退市(shì)，投资者蓦然发(fā)现，“长期(qī)稳定的(de)羊毛”不稳定了(le)。事实(shí)上，可转(zhuǎn)债退市并非完全(quán)出(chū)乎意料，早已在相关(guān)规则中埋下(xià)了“伏笔”。根据交易(yì)所上(shàng)市规则，上市公司(sī)股(gǔ)票(piào)被终止上市的(de)，其发行的可转债(zhài)及其他衍生品种应当终止上市。过(guò)去A股退(tuì)市难(nán)、退市(shì)少(shǎo)，成就(jiù)了可(kě)转(zhuǎn)债30多年零退(tuì)市、零违约的“神(shén)话”。随着全面注册制改革的持续推进，市(shì)场优胜劣汰加快，常态化退市机(jī)制正在形成，以(yǐ)上(shàng)市股为(wèi)锚的可转(zhuǎn)债也跟着出清，违约风险随(suí)之上(shàng)升。退市，或(huò)将(jiāng)成(chéng)为可转(zhuǎn)债(zhài)市场新(xīn)常态。

　　市(shì)场在发展，生态在改变(bià禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思n)，投资(zī)者没有理由(yóu)一成不(bù)变，是时(shí)候重塑对可转(zhuǎn)债的(de)认知(zhī)了(le)。投资者要改(gǎi)变“闭眼买(mǎi)债(zhài)”的路(lù)径依赖，学会优择品种，规避风险。在(zài)选(xuǎn)择(zé)债券(quàn)时，要理性评估正股(gǔ)基本面、成(chéng)长性、估值(zhí)水(shuǐ)平以及发债公(gōng)司(sī)偿债能力等(děng)，防范债券退市、违约风险；在(zài)取舍标的时，应远离正股业绩表(biǎo)现不佳、估值较低(dī)、退(tuì)市风险较高的标的，而选择正股经营效益(yì)良(liáng)好、估值合(hé)理且随市场下跌估(gū)值出(chū)现压(yā)缩的标(biāo)的。并(bìng)密切关注(zhù)可转债市场(chǎng)风(fēng)格变化(huà)，及(jí)时调整(zhěng)配(pèi)置比例和结构，学(xué)会在市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也应当(dāng)跟上形势变化。目前(qián)关于可转债(zhài)的退市处理(lǐ)还有不少空(kōng)白和盲点，监管部(bù)门(mén)应尽快打齐(qí)补丁，给予(yǔ)市场(chǎng)明(míng)确预期。比如，可进一步(bù)明(míng)确可转债在(zài)退(tuì)市后是(shì)否(fǒu)仍存在交易可能、是(shì)否(fǒu)还拥有转股功(gōng)能等。同(tóng)时，应加强对可转债(zhài)的风险(xiǎn)防控(kòng)，强(qiáng)化发行前的信用(yòng)评级，对于信用资质较(jiào)弱的公司(sī)，可考虑提高担保资产与回售条款(kuǎn)等相(xiāng)关要求，适(shì)当(dāng)提(tí)升准入门槛，以更好保护投资者利益。

　　全面(miàn)注册(cè)制下，证券(quàn)市场(chǎng)将(jiāng)迎(yíng)来全方位、根本性的变化(huà)。过去一些“无(wú)脑(nǎo)买入(rù)”“跟风买入”的简(jiǎn)单(dān)套路行不通(tōng)了，一些规则(zé)制(zhì)度上的(de)短板不能视而不见了(le)。各(gè)市场参与主体还需(xū)顺时(shí)应势，调(diào)整包括可转债在内(nèi)的投(tóu)资方法(fǎ)，完善配套制度(dù)，提(tí)升风险意识，共促A股(gǔ)市场健康稳定(dìng)发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思