中国金融行(xíng)业加速对外开(kāi)放，外资(zī)券(quàn)商们的2022年过得(dé)如何(hé)？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外资控股券商中，仅有4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成(chéng)立的(de)摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年业(yè)绩突飞猛进，当年净利润达(dá)到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商(shāng)”。相比之下，与摩根大(dà)通证券同期(qī)获批的野村东(dōng)方国际证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官(guān)宣”合并，两家国际金融巨头均(jūn)在国(guó)内(nèi)拥有外资控股券商(shāng)牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达2.55亿元，而(ér)瑞(ruì)银证(zhèng)券则(zé)大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外(wài)资控(kòng)股券商面临的“一(yī)参一控”问题如何解决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业(yè)热词(cí)。而(ér)透(tòu)视(shì)各家(jiā)外资(zī)券商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于各自股东资源禀(bǐng)赋、深入财(cái)富(fù)管(guǎn)理成为(wèi)其在中国展业的(de)首要方向。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)半数(shù)亏损

　　对于(yú)国内各家证券(quàn)公司(sī)来说，除(chú)了面临行业“二八分化”的激烈(liè)态势，来自“龙有几个爪 龙有两个根吗洋(yáng)券商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协(xié)公布(bù)各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控(kòng)股券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的(de)“券(quàn)商(shāng)小年”，受制于市场(chǎng)行(xíng)情、成立时间(jiān)、牌照资(zī)质(zhì)等问题，9家共(gòng)有5家出现亏(kuī)损(sǔn)，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万元(yuán)）、星展(zhǎn)证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来(lái)看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转亏。野村(cūn)东方国际证(zhèng)券则延续自(zì)成(chéng)立以来的亏损(sǔn)状态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的8491万(wàn)元亏损幅(fú)度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东(dōng)增(zēng)持而成为外资控(kòng)股券商的汇丰(fēng)前(qián)海(hǎi)证券，业绩较上年出现明显(xiǎn)进步，但仍然录得亏(kuī)损(sǔn)：2022年(nián)实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另(lìng)外，大和证(zhèng)券和星(xīng)展证券均于2020年获(huò)得(dé)证监会批文，分(fēn)别于2020年底、2021年(nián)初完(wán)成工商登(dēng)记，正式展业(yè)时间不长。星展(zhǎn)证券2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元(yuán)，较上年(nián)同期有所收窄。大和证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年受市场影响，证券行(xíng)业营业收入普(pǔ)遍下(xià)降，外(wài)资控(kòng)股券商也(yě)难以幸免。且新(xīn)公(gōng)司(sī)建设成本、业务费用、员工薪酬等(děng)支出过高，在展业(yè)初期(qī)容易导(dǎo)致亏损的产生。

　　与(yǔ)国内大型券商(shāng)相比，外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自(zì)营(yíng)业务(wù)影响有限，因此影响2021年业绩的主要还(hái)是经纪、投行(xíng)等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年年报中表示，其当(dāng)年投行业(yè)务手(shǒu)续费及佣金(jīn)净收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业(yè)支出则有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出(chū)现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的和尚”念好了中国市场(chǎng)这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股(gǔ)券商实现盈利，分(fēn)别(bié)为摩根(gēn)大通证(zhèng)券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和(hé)摩根(gēn)士丹(dān)利(lì)证券(quàn)（1931.48万元 ）。其(qí)中(zhōng)，摩(mó)根大通证券和(hé)瑞(ruì)银证券均实现了(le)营收、净利润的(de)双增长。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)2022年实(shí)现营业(yè)收入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水平在(zài)2022年的“券业小年”可算是相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)。

　　从(cóng)员工规模来看，截至(zhì)2022年(nián)底，摩根大通证券(quàn)共(gòng)有员工210人(rén)，数(shù)量(liàng)在行(xíng)业内排名下游，但其业绩已跻身行业中游水平(píng)，而(ér)这只(zhǐ)是摩根大(dà)通证券(quàn)展业(yè)的第三(sān)个(gè)完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根(gēn)大通证(zhèng)券于2019年3月(yuè)获得证(zhèng)监会批(pī)复，成立(lì)合资(zī)证券公司(sī)。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海(hǎi)迈兰(lán)德等5家内资(zī)股东持(chí)有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股(gǔ)东所持股权，成为摩根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报(bào)表显示，摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)经纪业务大爆(bào)发，实现手(shǒu)续费(fèi)净收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其证券(quàn)经(jīng)纪业务团队成立已逾三年，2022年业务(wù)开展和(hé)运作(zuò)取得进(jìn)一步进展，新客(kè)户开发(fā)稳步推进。摩根(gēn)大通(tōng)证券充分(fēn)利(lì)用(yòng)全球化的平台(tái)优势，整(zhěng)合集团资源，持(chí)续(xù)关注(zhù)并开(kāi)拓传统QFII投资者以及新取得(dé)QFII牌照的(de)合格(gé)境外机构投资(zī)者，目标(biāo)客群机构投资者(zhě)队伍逐(zhú)年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突(tū)发(fā)合并

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券外，瑞(ruì)银证券(quàn)在2022年也取得(dé)了较好的业(yè)绩表现：当期实(shí)现营业收入(rù)11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)是(shì)进(jìn)入中国时间最(zuì)早的(de)一(yī)批合(hé)资券商(shāng)之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内资股(gǔ)东分(fēn)别(bié)持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至67％。截至2022年年(nián)底(dǐ)，瑞银证券共有(yǒu)正式员工383人(rén)。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银证券2022年投行业务进(jìn)步明显，当期(qī)实现手(shǒu)续(xù)费净(jìng)收入(rù)1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券(quàn)表示，其在(zài)2022年完成了(le)创业(yè)板注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深(shēn)交易所互(hù)联互通全球存(cún)托凭证业务等。

　　值得关注的(de)是，今(jīn)年(nián)3月，百年大行(xíng)瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞银收(shōu)购(gòu)。瑞(ruì)信集团(tuán)和瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)达(dá)成(chén龙有几个爪 龙有两个根吗g)合并协(xié)议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞士国家银(yín)行（SNB）和(hé)瑞士金融市场监(jiān)督管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发(fā)布一(yī)季报时表示(shì)，对瑞信(xìn)的(de)收(shōu)购(gòu)交易(yì)预计(jì)在(zài)6月底前完成。不言(yán)而喻(yù)的是(shì)，集团层(céng)面(miàn)的合(hé)并对两家外资控股券商(shāng)在中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所普华(huá)永道对瑞信证券出具了带强(qiáng)调(diào)事项段的无保留意见(jiàn)审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团股份公司之间达成协议和合(hé)并计(jì)划，截止报告(gào)日，上述协议(yì)和合并(bìng)计划的完成(chéng)日尚不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)下属控股子(zi)公司，未来的运营(yíng)和财务业绩受到上(shàng)述合并(bìng)可能产(chǎn)生的影响亦(yì)不明确(què)，该事项表明存在可能导致对公司(sī)持续经营能力(lì)产生重大(dà)疑虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前(qián)身为成立(lì)于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订(dìng)《外商参股证券公司设立规则》后首家获批的合资证(zhèng)券公(gōng)司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞(ruì)信(xìn)向(xiàng)瑞信方正(zhèng)证(zhèng)券增(zēng)资2.89亿元(yuán)获得(dé)控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正(zhèng)证券公告(gào)称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证(zhèng)券49％股(gǔ)权。在该(gāi)笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证(zhèng)券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得(dé)瑞银证券和瑞信证(zhèng)券将(jiāng)受同一(yī)股(gǔ)东(dōng)控制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定》，证券公司股(gǔ)东以及股东的控股(gǔ)股东、实际控制人参股证券公司的(de)数(shù)量(liàng)不(bù)得超(chāo)过2家，其中控(kòng)制证券公司的数(shù)量不得超过1家。在面临“一参(cān)一控(kòng)”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞信证(zhèng)券的牌照或将面临“一(yī)去一留”的局面。

　　深入财富管理破(pò)局

　　过去几年(nián)里，“财富管理(lǐ)转型”成(chéng)为行业热词。而透视(shì)各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”不(bù)难发(fā)现，依(yī)托于各自资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)深入(rù)财富管理(lǐ)成为其在中国展业的首要方向。

　　例(lì)如(rú)，野村东方国(guó)际(jì)证券表示，2022年(nián)其财富管(guǎn)理业务在原有(yǒu)“大(dà)宗交易(yì)”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资产管(guǎn)理(lǐ)账(zhàng)户）”等业务持续(xù)推进(jìn)的基础上，新增了特色投资咨询服(fú)务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大(dà)宗减(jiǎn)持服务、集团间跨境(jìng)业务联动等多种业务模式，通过服务手段的增(zēng)加及优化(huà)，为客户提(tí)供(gōng)多(duō)维度、一站式的(de)综合(hé)性金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国际证券(quàn)财富管(guǎn)理业务将定位于“中国高端财富人群”，从产品(pǐn)配置、人员(yuán)建设(shè)、中后台支持(chí)以及集(jí)团跨境合作四个方面入手，打造(zào)以(yǐ)产品为中心(xīn)的业务核(hé)心竞争(zhēng)力，持(chí)续为(wèi)中国投资者提供具有野村集(jí)团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集团(tuán)全资(zī)持股备案后，高盛高华在2021年(nián)底与北京高(gāo)华签订《业务转(zhuǎn)让协议(yì)》，受让北京(jīng)高华的(de)所有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华(huá)获证监会核发新增(zēng)证券经(jīng)纪、证券投(tóu)资咨(zī)询、证券自营(yíng)及代销金融产品(pǐn)业务的业(yè)务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高华完成业务迁(qiān)移工(gōng)作。

　　高盛(shèng)高华表(biǎo)示(shì)，其将持续以资产配(pèi)置为核心进(jìn)行新产品和服务(wù)的研发(fā)工作，进一步赋能部门为在岸客户提(tí)供财富(fù)管理综合解决方案，丰富客户产品种类选(xuǎn)择(zé)，开展境内私(sī)人财富管(guǎn)理平台未(wèi)来(lái)战略规划，并进一步(bù)拓展境(jìng)内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续(xù)推进私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续代(dài)销第(dì)三方金融产品并(bìng)推进跨境(jìng)投资新(xīn)产品的研发，为客户提供(gōng)直接对接境外资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于外资(zī)股东打造私人财富管理业务，这(zhè)在(zài)具(jù)备(bèi)外资银行股东背景的(de)券商中(zhōng)较为(wèi)多见。例(lì)如，汇丰前海证券(quàn)表示，其于2022年4月正式成立私人财富(fù)管理(lǐ)部，负责公司龙有几个爪 龙有两个根吗(sī)高净值(zhí)个(gè)人(rén)客户综合财(cái)富(fù)管理业(yè)务(wù)的运作(zuò)。私人财富管理部(bù)以汇(huì)丰前海证(zhèng)券(quàn)为平台，依托汇丰环球私(sī)人(rén)银行，致力为高净值和超高净值客(kè)户及其家族(zú)提供(gōng)专业、多元(yuán)及(jí)定制化的(de)资(zī)产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径，推出家族信托资(zī)讯业务，与4家国内头部信托公司达(dá)成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深(shēn)圳分公(gōng)司财富(fù)管(guǎn)理业务，依(yī)托(tuō)国家对粤港澳大湾区的(de)新政举措(cuò)，致力于发展财富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其财富管理部(bù)秉持着为客户(hù)进行全方位资产配置和满足客户全生命周(zhōu)期(qī)财富管理的理(lǐ)念(niàn)，进一步完(wán)善投(tóu)资解决方案和(hé)财富(fù)规划方面的业务，一方面积极扩充现有架上策略，精选(xuǎn)上架多支产(chǎn)品(pǐn)为客户(hù)在同一策略下提供差异化选择及多元化的投资方(fāng)案。

　　外资券(quàn)商队伍不断扩大

　　随着中国资本市(shì)场(chǎng)对(duì)外开(kāi)放的力度不断加大，各外资金融机构加速了在境内设立控股券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券(quàn)获批(pī)准设立(lì)，公司(sī)注册(cè)地为北京市，注册资本(běn)为人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事资产(chǎn)证券(quàn)化业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券是首家(jiā)新设(shè)的(de)外(wài)商(shāng)独资证(zhèng)券公司。就监管(guǎn)批(pī)复信息来看，渣(zhā)打证券(quàn)由渣打银行（香港）有限公司(sī)全资设立，出(chū)资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目前国内(nèi)的(de)外资控股券商数量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高(gāo)盛高华(huá)证券、渣打证券均(jūn)为外商独(dú)资券商。从(cóng)数(shù)量上来看，外(wài)资控股券商(shāng)已成为(wèi)市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有数家外资券商的设立(lì)申请静(jìng)待审批。截至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证券(quàn)、青(qīng)岛意才证券等多家外资券(quàn)商的设(shè)立申请(qǐng)仍处于证监会审批(pī)阶段。其中，法巴证券和青岛意才证券已(yǐ)获第一次意见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监(jiān)会主席(xí)易会满等先后在京会见美国(guó)桥(qiáo)水基金、法国(guó)东方汇(huì)理(lǐ)、日本大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新加坡(pō)淡马锡、德国安(ān)联(lián)保险、意大利联合圣(shèng)保(bǎo)罗银行、美国景顺和高盛等国际金融(róng)机构(gòu)负责(zé)人。

　　来(lái)访的国际金(jīn)融机构(gòu)负责人普遍表示，此次来华(huá)亲身感受到中(zhōng)国经济的强(qiáng)大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经(jīng)济和中国(guó)资本(běn)市场(chǎng)发展(zhǎn)前景。近(jìn)年(nián)来中(zhōng)国资本市场(chǎng)对外开放稳步推进，为国(guó)际金融机构和(hé)全球投资者(zhě)带来了(le)实(shí)实在在的机遇。各金融机构高(gāo)度重视中(zhōng)国市场，将继续与中国深化合作，积极拓(tuò)展在华(huá)业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市(shì)场竞争，国内券商(shāng)也(yě)纷纷感受到(dào)了挑战和机遇。例如(rú)，华西证券即在(zài)2022年年报中表示，外资机(jī)构来华展业便利度不断(duàn)提升，经营范(fàn)围(wéi)和(hé)监管要求实现国民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局(jú)，全力抢滩中国证(zhèng)券市场，对本土(tǔ)证(zhèng)券公司既带来了国际(jì)金融机构全面参与中国资本市场竞争所形成(chéng)的冲击(jī)，也带来了通过与(yǔ)国际金(jīn)融(róng)机构直接(jiē)合作促进业务发展(zhǎn)、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也(yě)表(biǎo)示，当前证券(quàn)行业集中度稳中有升，头(tóu)部券商(shāng)竞(jìng)争优势(shì)更(gèng)趋明显，业(yè)务(wù)多元化(huà)发展(zhǎn)趋(qū)势初步(bù)形成(chéng)，金融科技对行(xíng)业发展理念的变革和重塑不(bù)断深化，外资券商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争新(xīn)格(gé)局正(zhèng)加速演变。

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