周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时(shí)间到上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间(jiān)的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回(huí)落(luò)，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘(pán)宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建(jiàn)等(děng)权(quán)重股(gǔ)高位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步(bù)修复(fù)，权(quán)重板块内部(bù)出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低估和(hé)低配背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金(jīn)融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了(le)结(jié)”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能(néng)会受(shòu)到获利(lì)盘的短(d多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思uǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度较(jiào)一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报(bào)净利润超(chāo)预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储蓄险(xiǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实现了一(yī)定的(de)增(zēng)长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力(lì)消费需求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在(zài)电力市(shì)场化改(gǎi)革的(de)持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望出台(tái)。

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