尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年(nián) 机(jī)构(gòu)预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高(gāo) 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在(zài)4月(yuè)8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的(de)表现(xiàn)。由(yóu)于(yú)今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大型产(乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益(yì)，那(nà)么(me)今年演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整(zhěng)时(shí)间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有(yǒu)一波明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间来看(kàn)，每年四月份到九、十(shí)月份(fèn)期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调(diào)整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季(jì)报披露结(jié)束后(hòu)，假设按(àn)此(cǐ)速度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎(yíng)来“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子(zi)板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等(děng)大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加(jiā)大(dà)、资(zī)本(běn)开(kāi)支增加、订单增加和(hé)产品销量(liàng)业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动(dòng)是计算机占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按(àn)照(zhào)历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩(jì)窗口期(qī)的到来(lái)，市(shì)场(chǎng)表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度(dù)业绩可(kě)能(néng)超预期的(de)部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体(tǐ)现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步来看(kàn)，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进行训练(liàn)/推理的(de)算力载体和乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节基础。数(shù)据量和算力的提升(shēng)明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商(shāng)带(dài)来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要(yào)环(huán)节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议关注国产光(guāng)模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日(rì)益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对(duì)于(yú)相关(guān)电子产品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器(qì)产业(yè)链，包括工业(yè)富(fù)联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节>3）创新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智(zhì)能(néng)手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精密等。